复合集流体-产业化已近在咫尺！固态电池-开启电池送样测试，向中试迈进

复合集流体产业化进展及固态电池送样测试

复合集流体

• 产业化瓶颈：产品性能问题已基本解决，当前主要瓶颈在于商务关系落地，包括利润分配、客户推进等。
• 成本降本：复合铜箔报价较传统铜箔便宜约10%，但整体降本贡献有限（约2%），规模化量产后有望达5%-10%。
• 客户进展：ATL进展快于比亚迪，比亚迪可能在Q3实现量产车型订单；宁德时代商务推进相对较慢。
• 市场观点：复合铝箔因安全性提升和液态电池天花板提升，渗透率可能高于预期；复合铜箔相对成熟，弗尔铝箔后续放量或超预期。
• 推荐标的：宝明、东威、银联。

固态电池

• 产业化节奏：今年明显推动，工信部要求六家企业完成样品测试（能量密度>100Wh/kg，循环300次以上）。
• 中试进展：预计2027年有装车指令，能量密度、充电倍率、循环寿命、成本控制等要求更高，头部企业将推动中试。
• 市场观点：固态电池板块将持续波段式演绎，成为今年到明年主线。
• 推荐方向：干法设备（纳克诺尔、红光科技、纤维技术）、硫化物材料（容博、天赐、海神药业）、硫化锂材料（当升科技、台光华）、金属锂负极（银联股份）。
• 重点标的：
  • 纤维技术：智能装备业务订单大幅提升，海外收入占比提升，预计6月交付清陶能源中式设备，对标纳克诺尔有90亿估值空间。
  • 英联股份：采用蒸发锂技术，突破压延法限制，性能和成本优势明显，有望成为主流技术，推荐复合铜箔和锂金属负极。

总结

锂电行业技术突破和差异化竞争是关键，复合集流体和固态电池产业化进展明确，未来渗透率和商业化前景看好。建议持续跟踪新技术和重点标的。