观点小结
鸡蛋观点月度评级：偏空
供应
- 样本养殖企业淘鸡价格持续走低，淘鸡日龄持续下降，大小码价差小幅走高。
- 鸡苗价格持续回落，表明补栏情绪下降。
- 淘鸡价格和日龄持续下降，表明淘鸡加速。
需求
- 主销区销量和主产区发货量小幅下降。
- 流通和生产环节库存先增后降，目前处于历史同期高位。
- 南方梅雨季节时间长、降雨量大，鸡蛋质量面临挑战，或导致6月需求低于往年。
- 梅雨季下跌时间与春节后反弹时间呈负相关，今年春节后反弹时间处于历史低位，预计梅雨季下跌时间较长。
- 参考历史同期（2020年），今年梅雨季现货下跌节奏可参考2020年同期表现。
利润
- 养殖利润持续走低，处于近5年新低。
- 端午节前出现跌破成本，凸显供给压力。
- 蛋鸡行业连续4年盈利，抗风险能力加强，除非深度亏损，否则难遏制产能扩张。
价量
- 鸡蛋基差小幅走低，近月期货合约小幅贴水。
- 近远期价差持续走低。
- 机构净多持仓震荡，多空力量均衡。
- 策略建议：单边策略梅雨季前逢高沽空7月合约；套利策略7-9反套；产业策略多9月玉米、豆粕空9月鸡蛋。
供给分析
- 蛋鸡存栏数据来源：Mysteel。
- 淘鸡情况：淘鸡价格、平均出栏日龄数据来源：WIND。
- 补栏情况：商品代蛋鸡苗价格、种蛋利用率数据来源：Mysteel。
- 大小码情况：大小码鸡蛋价格、大小码价差季节图数据来源：Mysteel。
需求分析
- 发货量&销量：主销区销量、主产区发货量数据来源：Mysteel。
- 库存：生产环节库存、流通环节库存数据来源：Mysteel。
- 替代品：鸡蛋与猪肉价比、鸡蛋与蔬菜价比季节图数据来源：农村农业部。
利润分析
- 养殖利润数据来源：国家发展和改革委员会。
- 当期养殖利润VS预期利润，蛋鸡综合养殖盈利（钢联）。
- 蛋料比价数据来源：国家发展和改革委员会。
- 蛋料比价及平衡点、蛋料比价季节图。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。
公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路ICC环贸中心A座16楼产业研究中心：公众号正信期货研究院。
