亚瑟·J·加拉格尔（AJG）：6月投资者会议要点：每股收益（EPS）和有机业务基本不变

核心观点

• Arthur J. Gallagher & Co. (AJG) 是一家以佣金为基础收入为主，并在国际市场拥有较大份额的保险经纪公司。
• 公司预计2025年有机收入增长率为6-8%，其中第二季度受季节性因素影响略低于预期，但下半年将有所回升。
• 公司预计2025年经纪业务毛利率将扩大60-100个基点，风险管理业务毛利率保持稳定。
• 公司预计未来几年将保持高个位数的有机收入增长率，并实现负的调整后EBITDA利润率扩张。
• 公司将继续进行并购活动，并预计Assured Partners收购将在2025年下半年完成。

关键数据

• 2024财年每股收益预期为10.13美元，总收入预期为139.46亿美元。
• 2025财年每股收益预期为11.00美元，总收入预期为139.66亿美元。
• 2026财年每股收益预期为13.60美元，总收入预期为170.04亿美元。
• 2027财年每股收益预期为15.20美元，总收入预期为186.21亿美元。
• 2025财年经纪业务有机收入增长率预期为6.7%，风险管理业务有机收入增长率预期为6.5%。

研究结论

• 分析师维持对AJG的“持有”评级，并将目标价设定为338.00美元。
• 分析师认为，AJG的经纪业务定位良好，收入主要来自佣金，且国际市场份额较大。
• 分析师预计AJG未来几年将保持高个位数的有机收入增长率，并实现负的调整后EBITDA利润率扩张。
• 分析师认为，AJG将继续进行并购活动，并预计Assured Partners收购将在2025年下半年完成。