宏观不确定性（利率波动、关税等）正减缓部分租户的决策，并增加续租率。尽管新开发项目承保难度加大，但 REITs 仍专注于外部收购以实现增长；有机增长仍然是最佳防御。NAREIT 会议后，顶级推荐股票包括 AKR、BRX、DLR、EQIX、ESS、IVT、LXP、NTST、PSA、REG、RHP、STAG 和 VTR。
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租户行为变化： 租户推迟新租约和扩张计划，直到经济前景变得清晰。这种谨慎在租赁管道中造成摩擦，并延缓了其他健康市场的交易时间表。
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资本配置： REITs 仍希望将资本投入使用，即使短期内可见度有限，普遍认为一旦利率稳定，交易活动将有所改善。然而，买卖价差（在许多情况下仍为 50 个基点）继续减缓交易流量，尽管更多卖家正加入谈判，因为他们面临日益增长的债务到期、融资需求或引入合资伙伴的挑战。总体而言，有早期迹象表明卖家正在投降，但交易量仍然相当低迷，可能要到今年晚些时候才会有所回升。
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各细分市场情况：
- 自助仓储： 需求正在稳定，而供应继续减速，表明基本面可能正在接近拐点。
- 工业： 新租赁缓慢，由于不确定性，许多管理团队暂时停止了新开发项目，他们等待更多明确的信息。
- 数据中心： 人工智能的推动力继续增加需求，而供应受到限制。
- 零售： 由于有更多市场化的交易和感兴趣的私人资本，交易活动可能会增加，考虑到没有零售供应。
- 住宅： 5 月份新租金增长率放缓，但续租稳健，费用呈下降趋势。对 26/27 年供应减少和租金增长 superior 的预期保持不变。
- 医疗保健： 老年住房在 2025 年及以后拥有最强的需求动力。然而，一个老龄化的人口结构也使门诊医疗和技能护理物业类型受益。投资组合正在增长。
- 酒店： 酒店公司对他们的指导和趋势充满信心，因为该行业正趋于稳定，今年将实现有限的增长。
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各 REITs 公司表现： 研报对多家 REITs 公司进行了分析，并给出了买入、持有或减持的建议。例如，AKR、BRX、DLR、EQIX、ESS、IVT、LXP、NTST、PSA、REG、RHP、STAG 和 VTR 被列为顶级推荐股票。
