赛多利斯（SRT3 GY）与Stedim（DIM FP）：买入评级，客户反馈分析

HSBC Securities and Capital Markets (India) Private Limited 发布的研报对 Sartorius 和 Stedim Biotech 进行分析，维持对两家公司“买入”的评级，并将 Sartorius 的目标价定为 270 欧元，Stedim Biotech 的目标价定为 250 欧元。

报告首先回顾了客户对 Sartorius/Stedim 的反馈，以及美国宏观环境对市场情绪的负面影响。HSBC 认为这些担忧被过度夸大了，并指出公司基本面没有受到损害，尤其是生物制品和生物类似药领域的创新份额增加。

报告接着分析了 Sartorius 和 Stedim Biotech 的业务前景和预期。Sartorius 预计 2025 年的增长主要由消耗品和 LPS 部门推动，而 Stedim Biotech 则受益于生物制药市场向生物制品的转变。两家公司都预计 LPS 部门在下半年将出现增长，但市场预期并未反映这一点。

报告还讨论了投资逻辑、估值和风险。HSBC 认为，细胞和基因治疗市场的增长潜力巨大，两家公司都受益于此。他们使用 DCF 方法对两家公司进行估值，并认为目标价具有吸引力。报告也指出了潜在的风险，包括 LPS 和 BP 部门增长放缓、Bio-Rad 可能清算其股份，以及普通股流动性增加可能导致优先股贬值。

最后，报告提供了两家公司的财务数据、估值数据和 ESG 指标。Sartorius 的 2024 年利润和损失总结显示收入为 33.81 亿欧元，EBITDA 为 8.09 亿欧元，净利润为 2.80 亿欧元。Stedim Biotech 的 2024 年利润和损失总结显示收入为 27.80 亿欧元，EBITDA 为 6.72 亿欧元，净利润为 3.38 亿欧元。