格林大华期市早班车-碳酸锂（20250605）

研究员：王琛

板块品种多（空）推荐理由：有色与黑色建材碳酸锂空

【行情复盘】

• 乘联分会数据：5月1-25日全国乘用车新能源批发75.3万辆（同比增长26%），零售72.6万辆（同比增长31%）；1-4月累计批发473.4万辆（同比增长39%），零售405万辆（同比增长35%）；5月零售渗透率53.5%。
• 智利锂项目动态：比亚迪与青山智利投资中止；力拓与智利国家铜业签约开发马里昆加盐湖锂项目（预计明年一季度完成）。
• 企业订单：龙蟠科技海外工厂与EveEnergy签下2026-2030年15.2万吨磷酸铁锂合同，总金额超50亿元。
• 政策支持：商务部等五部门开展2025年新能源汽车下乡活动，推动资源向乡村倾斜。
• 欧洲市场：2025年1-4月欧洲新能源车销量112.4万辆（同比增长22.1%），4月销量28.3万辆（同比增长28.9%）。

【市场逻辑】

• 基本面：供给端缓慢减产但大厂开工率仍高，供给过剩局面未改；矿石端无减停产消息，矿价与锂盐价格持续下跌。
• 技术面：主力合约增仓较多，市场悲观预期持续；近期盘面表现为持仓量增仓下跌、减仓上涨，空头平仓带动价格小幅上涨。
• 结论：基本面较弱，价格反弹动力不足，预计转入横盘震荡，价格区间[60500，61500]偏弱。

【交易策略】

• 卖出虚值看涨期权或卖出熊市价差；逢高做空为主。