Leidos Holdings (LDOS) 于 2025 年 5 月 23 日完成了对 Kudu Dynamics 的 3 亿美元收购，以增强其在进攻性和防御性网络（估计占销售额的 15%）方面的能力，包括自动化目标定位和硬件逆向工程。此次收购是 LDOS 自 2022 年 10 月收购 Cobham Special Mission 以来首次收购。
Kudu Dynamics 成立于 2013 年，主要为美国政府客户提供自动化目标定位、可扩展的硬件逆向工程和非动能效应生成服务。根据 USASpending.gov 的数据，Kudu Dynamics 2024 年的合同总额约为 4500 万美元，尽管这可能不包括机密工作。2025 年 1 月，Kudu Dynamics 获得了 700 万美元的 DARPA Intelligent Generation of Tools for Security (INGOTS) 项目合同，LDOS 也获得了 900 万美元的合同，以通过识别和修复漏洞来加固系统，防止潜在的攻击。
此次收购之前已在 Q1 财报中披露，交易价格为 3 亿美元（不含营运资金和其他常规调整），预计将在 2025 年第二季度完成。FTC 于 5 月 27 日批准了 LDOS 对 Savanna Industries 的收购，Savanna Industries 是 Kudu Dynamics 的控股公司，允许其向商业和政府客户销售产品。
LDOS 的资产负债表状况良好，截至 2025 年第一季度末，净杠杆为 1.9 倍，远低于 3.0 倍的目标净杠杆。公司拥有 8.42 亿美元的现金及现金等价物和 51 亿美元的债务。收购 Kudu Dynamics 后，净杠杆为 2.0 倍，为公司进一步部署资本提供了充足的空间。
网络与数字化现代化业务约占 LDOS 销售额的 35%。我们估计 LDOS 从网络与数字化现代化业务中产生约 35% 的销售额，这是公司五个增长支柱之一。这主要来自 Nat Sec & Dig Mod 业务部门，该部门预计 2025 年将实现 3% 的有机增长，2024 年实现 2% 的有机增长，并在 2026-2027 年加速至 5% 的增长，因为 DISA DES 等合同获得动力。该部门占 LDOS 收入的 44%，占公司 EBIT 的 37%，调整后的部门利润率为 10.1%，预计到 2027 年将扩大到 10.7%。
Jefferies 给予 LDOS “持有”评级，目标价为 175 美元，较当前股价上涨 15%。主要风险包括客户集中度、合同组合和整合问题。
