核聚变装置主要部件拆解：超导磁体深度
核心观点：
核聚变产业已从科学研究转向真实产业，具备明确投资额和订单下达节奏。预计投资额将从今年百亿级起步，明年达200亿，2027年攀至240亿规模。6月中国聚变新主体投资计划将再增约1000亿投资计划，目标2030年前达到年投资额400亿左右，2035年左右实现商业化。近期技术进展（如三重积达10^21水平）持续验证行业前景，当前市场调整属交易面因素，产业核心催化（如订单下达）尚未兑现，持续看好核聚变板块，尤其关注六、七月份真空期机会。
投资框架：
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链主企业：
- 国光电器：占据氘氚系统（占装置价值量25%）的核心价值环节，是唯一标的。
- 合锻智能：代表BEST装置。
按2027年240亿项目测算，其核聚变业务价值显著高于当前市值。
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核心成本构成：
- 超导磁体（占20—30%）： 技术门槛高，价值量大，是长线配置重点。高温超导应用趋势明确（如美国SPARC堆、国内洪荒麒麟、能量起点、江西星火一号混合堆等），上海超导IPO在即将提供更多信息。
- 电源（占约15%）： 首推四创电子（子公司华耀电子），其为EAST装置等离子体加热PSM电源主要供应商（占造价约5%），央企背景利于后续项目拓展。磁体驱动电源等构成其余部分。
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其他环节：
- 杜瓦/真空室（上海电气）
- 冷屏（海陆重工）
- PF线圈导管（久立特材）
- 结构件（安泰科技等）
- 核心模块建设（利柏特、中国能建）
超导磁体深度解析：
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超导材料分类：
- 低温超导（LTS）：如NbTi、Nb3Sn，发展成熟，已商业化（如核磁共振、ITER）。临界温度低（液氮温区），冷却要求高。目前占市场超90%。
- 高温超导（HTS）：如REBCO（二代秘系带材），临界温度高（液氮温区），应用场景更广，目前成本高于LTS，但份额将随核聚变、超导电缆等应用扩大。二代带材（蓝基氧化物）因银用量少、成本潜力大、临界磁场/载流能力高，成为主流。
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制备与工艺：
- 超导线材经绕制、绝缘、固化等流程制成磁体线圈。高温超导带材常用饼式线圈结构绕制。
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在核聚变装置（以ITER为例）的应用：
- 环向场线圈（TFCoils，18个）：使用Nb3Sn导体，产生约束等离子体的环向磁场（～12T）。中国负责制造其中11个线圈。
- 极向场线圈（PFColls，6个）：使用NbTI导体，控制等离子体位形（～5T）。中国负责约65%导体（60根）。
- 6校正场线圈（CCCoils）：补偿磁场误差，使用NbTi导体（～ST）。中国负责全部制造。
- 中心螺线管（CS）：产生等离子体电流，使用Nb3Sn导体。
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国内新项目高温超导应用趋势：
- 洪荒麒麟/洪荒70：全高温超导技术路线。
- 能量起点：全高温超导。
- 安徽BEST装置（预计2027年建成）：新一代全超导托卡马克，以低温超导为主，高温超导为辅。
- 江西星火一号混合堆：设计即为全高温超导，Q值目标>30，总投资超200亿。设计已完成并通过评审，待批复。
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相关标的：
- 高温超导材料/磁体：
- 联创光电：子公司联创超导突破制冷机直冷高温超导磁体技术，深度参与星火一号。
- 金田股份：参股上海超导（二代高温超导带材），产品应用于全球科研磁体，与国内外机构（MIT，CFS，能量起点等）合作紧密。
- 上海超导IPO在即。
- 永鼎股份：子公司东部超导为国内二代高温超导带材头部企业，技术独特，产品应用于加热、磁体、电力装备等，客户包括联创光电、能量起点、中核集团等。
- 低温超导材料（ITER经验）：
- 西部超导：国内唯一全产业链LTS供应商，长期参与ITER项目，技术领先（NbTi长线达9万米，Nb3Sn满足高场要求）。
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价值量占比：
- 在ITER中磁体系统（含材料、线圈等）占成本约28%。
- 在采用高温超导的新装置（如托卡马克、仿星器、混合堆）中，该占比预计提升至1/3甚至40%以上。
结论：
核聚变产业趋势明确，订单即将落地，超导磁体作为核心成本构成（20—40%），技术壁垒高，价值量大。高温超导应用是未来趋势，相关企业（联创光电、金田股份/上海超导、永鼎股份）以及具有ITER经验的低温超导龙头（西部超导）将显著受益。六、七月份行业催化（新项目批复、上海超导IPO、IAEA大会等）密集，行情有望持续。
