生猪周度报告：近月偏弱，远月有支撑

摘要

供需关系方面，供应端活体库存由“累库”转向“去库”，但生猪出栏均重仍处高位，且屠宰量未显著增加，理论供应压力边际增加。需求端随天气转热呈现季节性走弱，端午前后需求或略有提升但增幅有限。整体而言，现货价格偏弱调整概率较高。

核心观点与数据

1. 供应情况：活体库存去化缓慢，本周养殖端出栏积极性增加，头部企业增量明显，但出栏均重高位，屠宰量未放量，理论供应压力边际增加。新生仔猪数据显示2024年10月至2025年3月生猪出栏量将明显增多。
2. 需求情况：天气转热导致需求季节性走弱，端午前后需求或增加但增幅有限。
3. 成本利润：重点屠宰企业冻品库容率、养殖利润（自繁自养及外购仔猪）等数据反映当前市场盈利状况。

研究结论与操作建议

• 价格展望：现货价格偏弱调整概率较高。
• 操作策略：近月合约偏空操作，远月合约逢低布局多单，月间价差关注LH2509-LH2601反套策略。
• 需关注因素：养殖端出栏节奏、需求变化、政策导向及疫病影响。

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