行情回顾
上周COMEX贵金属整体震荡微跌，但周一强势上涨。利空面：周一特朗普推迟欧盟关税威胁期限至7月9日，略微改善市场风险偏好；周二美国股债汇齐升反映对美国财政担忧缓解，风险偏好改善；周三美债5Y拍卖良好，美联储会议纪要继续传递谨慎降息态度；周四受美国法院叫停特朗普“解放日”贸易政策影响，贵金属市场一度快速回落。利多面：周四美国上诉法院迅速恢复关税，叠加特朗普邀请会见鲍威尔引发美联储“独立性担忧”；周五特朗普发文称中国违反协议，关税冲突担忧重新升温；周六美国将钢铁和铝进口关税翻番至50%，欧盟警告准备报复，进一步加剧关税担忧，且俄乌冲突有所升级。
资金与库存
- 长线基金持仓：SPDR黄金ETF持仓周增7.74吨至930.2吨；iShares白银ETF持仓周增86.25吨至14303.75吨。
- 短线基金持仓：CFTC报告显示，黄金非商业净多头寸周增10203张至174184，其中多头减少3975张，空头减少14178张；白银非商业净多增加2970张至53012张。
- 库存方面：COMEX黄金库存周度减少0.13吨至1206.5吨；COMEX白银库存周减77.6吨至15427.6吨；SHFE黄金库存维持在17.25吨；SHFE白银库存周增106.2吨至1066.9吨；上海金交所白银库存（截至5月23日当周）周减85.9吨至1396.6吨。
本周关注
- 数据方面：周五晚美非农就业报告，周中美其他就业数据，美ISM制造业与服务业PMI数据。
- 事件方面：美联储主席鲍威尔开幕词（周二01:00），日本央行行长植田和男讲话（周二15:50），芝加哥联储主席古尔斯比问答活动（周三00:45），加拿大央行利率决议（周三21:45），美联储经济状况褐皮书（周四02:00），欧洲央行利率决议及行长拉加德新闻发布会（周四20:15），美联储理事库格勒讲话（周五00:00）。
南华观点
中长线或偏多，短线整体仍处于区间震荡格局。考虑当前黄金高波动率及外围经济体90天关税暂停观察期刚进入后半程，预计5月底至6月期间可能仍将维持一段时间的降波盘整。伦敦金阻力3365，强阻力3440-3500区域；支撑3300，3200，3100；伦敦银支撑33，强支撑31.6-32区域，阻力33.7，如突破可看高至34，34.5。短线回调视为中长期做多机会，但近期或维持高位震荡为主。
贵金属期现价格表
- SHFE黄金主连：771.87元/克，上涨0.98%
- SGX黄金TD：768.025元/克，上涨0.73%
- CME黄金主力：3406.49美元/盎司，上涨2.82%
- SHFE白银主连：8218元/千克，下跌0.07%
- SGX白银TD：8192元/千克，下跌0.12%
- CME白银主力：34.93美元/盎司，上涨55.61%
- SHFE-TD黄金：3.78元/克，上涨1.95%
- SHFE-TD白银：2645.7元/千克
- CME金银比：97.52，下跌2.64%
库存持仓表
- SHFE金库存：1724.7千克
- CME金库存：1192.8吨
- SHFE金持仓：18124600手
- SPDR金持仓：933.07吨
- SHFE银库存：1066.88吨
- CME银库存：15408.51吨
- SGX银库存：1396.6吨
- SHFE银持仓：33402600手
- SLV银持仓：14351.82吨
其他关键数据
- 美元指数：1973.3点，下跌0.76%
- 美元兑人民币：7.2113
- 道琼斯工业指数：42270.07点，上涨0.13%
- WTI原油现货：62.52美元/桶，上涨2.85%
- 10Y美债收益率：4.41%，下跌0.02%
- 10Y美实际利率：2.13%，上涨0.06%
- 10-2Y美债息差：1.96%
