碳酸锂：需求端内卷式竞争，成本管理趋严，偏弱运行

核心观点与关键数据

供需基本面：

• 供应： 6月产销量降幅有限，矿价下行但海外矿山降本和复产预期存在。冶炼企业开工率回升，碳酸锂产量16580吨，环比增长3.03%。
• 需求： 2025年5月碳酸锂长协月均价为63745元/吨，下游车企和电池企业降价促销，销量环比回升1.86%，但头部企业比亚迪销量下滑，预计引发新一轮价格战。
• 库存： 碳酸锂库存去库至13.2万吨，下游小幅累库，期货仓单数量减少至3.3万吨，正极材料库存维持去库。

后市观点：

• 预计锂价维持偏弱运行格局，新能源车和电池企业降价保份额对销量总量提升有限，但挤压上游成本，行业利润向上游转移。
• 矿端减产有限，未能形成有效上方制衡压力。

单边与跨期观点：

• 单边：偏弱震荡，2507价格运行区间预计5.5-6.1万元/吨。
• 跨期：正套价差走阔，后期预计以反套为主。

套保建议：

• 建议反弹后逢高进行卖出套保为主。

风险点：

• 美国如果关税取消将带来价格反弹。

研究结论

• 碳酸锂市场呈现需求端内卷式竞争，成本管理趋严的态势，预计价格将维持偏弱运行。
• 下游车企和电池企业的降价促销将加剧市场竞争，对上游成本形成压力。
• 矿端供应尚未出现有效减产，缺乏对价格的支撑。
• 投资者应关注美国关税政策变化等风险因素。