苯乙烯日报：纯苯下游开工有所回升

核心观点与市场分析

苯乙烯市场检修峰值已过，开工率逐步回升，港口库存首周见底回升，但后续累库兑现速率需关注。流动性方面需关注贸易商补空节奏。下游硬胶（EPS、PS、ABS）生产利润仍待改善，开工率处于季节性低位。上游原料方面，纯苯下游CPL及苯胺开工开始回升，等待CPL及PA6、锦纶、MDI库存压力进一步缓解，但纯苯到港压力仍存，港口库存本周首周回升。

关键数据

• 纯苯：港口库存14.30万吨（+1.50万吨）；CFR中国加工费155美元/吨（-5美元/吨）；FOB韩国加工费138美元/吨（-6美元/吨）；美韩价差101.7美元/吨（+10.0美元/吨）；华东现货-M2价差-60元/吨（-25元/吨）。
• 苯乙烯：主力基差564元/吨（-83元/吨）；非一体化生产利润475元/吨（+59元/吨）；华东港口库存74600吨（+22500吨）；华东商业库存51600吨（+14700吨）；开工率72.0%（+2.7%）。
• 下游硬胶：EPS开工率58.67%（-0.85%），生产利润138元/吨（-174元/吨）；PS开工率61.80%（+2.10%），生产利润-562元/吨（-24元/吨）；ABS开工率62.32%（+1.45%），生产利润73元/吨（-81元/吨）。

策略与风险

• 策略：谨慎做多套保。
• 风险：苯乙烯装置检修力度、贸易商补空节奏、纯苯下游需求修复力度、油价大幅波动。

研究结论

苯乙烯市场短期供需边际好转，但库存压力和下游需求恢复仍需时间。纯苯价格承压，下游开工回升对纯苯需求形成支撑，但到港压力持续。整体市场需关注后续累库兑现速率和流动性变化，建议谨慎操作。