宏观金融：
- 美国方面：联邦法院裁定美国政府“对等关税”违宪后，上诉法院允许关税政策暂时继续生效，市场关注其后续影响及美国贸易谈判进展。4月PCE和消费支出数据将可能影响美联储货币政策。
- 国内方面：5月PMI数据将公布，关注关税政策对经济影响。美国半导体领域对中国限制及关税政策暂时生效，短期压制国内风险偏好。
股指：
- 国内4月内需放缓但工业生产和出口超预期，经济增长稳定，央行降息进一步宽松。但美国限制措施及关税政策短期压制风险偏好。市场交易逻辑聚焦美国贸易政策变化及国内增量政策预期减弱，股市交易无明显宏观驱动，后续关注中美贸易谈判及国内政策实施。
黑色金属：
- 钢材：端午假期前受需求下行预期及美欧贸易冲突影响下挫，但Mysteel数据显示需求尚可，螺纹钢、热卷表观消费回升，价格反弹。6月后进入需求偏弱预期验证阶段。
- 铁矿石：减产预期导致价格回落，但超预期钢材消费数据反弹。铁水产量连续两周回落，但钢厂盈利可观，减产意愿不强，价格高位震荡，中期仍存在补跌机会。
- 焦炭/焦煤：焦炭现货第二轮提降落地，焦煤价格持续走弱。供应高位，煤矿库存回升，铁水产量下行预期下，焦煤价格将继续下行。
有色金属：
- 铜：铜矿端偏紧，TC下滑放缓，港口库存高位。电解铜产量高位，减产动力不足。需求旺季接近尾声，光伏抢装透支后期需求，电网投资转负，需求边际回落风险。库存不再大幅去库，需求回落将开始累库。
- 铝：供应端刚性，产量高位，俄铝长单进口大增。需求超预期但难持续，以旧换新、光伏抢装透支未来需求，需求边际回落确定，但抢出口减缓回落幅度。铝大幅去库，短期无实质利空，建议空仓过节。
- 锡：缅甸锡矿出口许可传闻导致锡价下挫。国内原料缺口，冶炼厂开工率低，4月进口窗口打开，5月进口高位。焊料订单无明显增量，需求淡季，现货成交清淡，短期震荡，建议观望。
能源化工：
- 原油：OPEC+可能加快7月产量回归，市场预期后续过剩，油价或再度走低。地缘风险可能落地，俄伊面临制裁，油价可能向另一方向发展。加拿大大火可能影响阿尔伯塔省油砂生产，需关注。
- 沥青：短期风险在原油成本端，供需无明显改变，基差小幅回落，社库去化一般，厂库去化幅度小。后期关注OPEC增产及制裁风险。
- PX：风险在原油及下游PTA检修变化。国内装置检修导致PX上行，但PTA检修可能变化，PX需求或变动。下游加工费偏高，检修减量可能使PX偏紧。
- PTA：关注下游减产情况，最大风险在下游开工回落。短期库存因检修量偏多而走低，现货紧张，基差推动绝对价走高。6月检修量减少，虹港新装置投产，产量将大幅增加，可能累库，基差走低，绝对价回落。
- 乙二醇：关注下游减产、装置检修和成本情况。煤制供应走低导致价格回升，煤价低位，夏季需求峰季可能变化。下游减产对乙二醇起到负反馈影响，或维持小幅去库，但冲高需更多去库验证。
- 短纤：关注原料价格及终端拿货情况。终端订单恢复不及预期，价格走弱。短期下游开工减少，美订单释放或放缓，库存前期去化但需关注后期纱厂开工持续度。
- 甲醇：进口到港增加，后续增量明显，港口库存上涨。内地装置检修，下游开工不高，库存小幅上涨。短期低库存支撑价格，但供应增加将加速库存上涨，中长期价格有下移空间。
- PP：产量增长创新高，新装置投产逐步兑现，供应压力凸显。下游需求淡季，整体供需压力较大，原油价格偏弱，重心下移，关注装置检修及原油价格波动风险。
- LLDPE：产业库存尚可，需求淡季无异常，供应端检修缓解压力，但装置重启及新装置投产在即，基本面转差预期，价格震荡偏弱，警惕原油价格波动风险。
农产品：
- 美豆：产区气象条件好，播种进度快，产情稳定。南美产量预期基本不变。现阶段无明显天气升水，巴西库存高，中美关系不确定性存在，远月销售节奏慢。美元承压，非美货币购买力上涨，美豆或支撑，需关注假期美国关税政策。
- 豆粕：低基差+修库趋势不变，美豆上涨驱动不足，豆粕缺乏上涨支撑。菜粕方面，油菜籽供应收紧，油厂开机降低，港库去化，期现同步走高，下游接受度有限。
- 豆油：油厂开机正常恢复，豆油库存上升，供应预期压力增加，终端消费较弱，成交清淡。菜油库存高位，市场疲软，油厂催提，或掣肘菜油行情。菜籽库存低位，油厂挺价意愿强，支撑菜油价格。
- 油脂：东南亚棕榈油增产周期，增库趋势不变但增幅收窄。印尼出口专项税增加，印度进口增长，支撑马棕短期出口需求。马来西亚提升生物柴油掺混比例，给予一定风险支撑。国内低库存，进口利润倒挂，买船谨慎，支撑棕榈油偏强。美豆油政策预期不明，受油料及原油回调影响而承压，棕榈油产区气象条件好，丰产事实不变，节前多头建议减仓。
- 生猪：传闻引发生猪远期贴水合约补涨。6-7月猪多体重大，消费淡季，二育受政策影响谨慎，节后现货继续承压风险较大。
- 玉米：囤粮者利润丰厚，深加工开机率下滑，玉米原料库存虽低但补库支撑不足，东北玉米无上涨驱动。政策方面限制盘面升水空间，玉米或进入区间盘整阶段。
