白糖：原糖破位下跌

基本面跟踪

• 价格同比：原糖价格（美分/磅）16.91，同比-0.3491；价差（元/吨）121，同比-12；主流现货价格（元/吨）6120，同比-1015；期货主力价格（元/吨）5795，同比-46；主流现货基差（元/吨）32536。
• 国内市场：CAOC预计24/25榨季产量1115万吨，消费1580万吨，进口500万吨；25/26榨季产量1120万吨，消费1590万吨，进口500万吨。截至4月底，24/25榨季累计生产1111万吨，累计销售724万吨，销糖率65.2%；进口174万吨。
• 国际市场：ISO预计24/25榨季全球供应短缺547万吨；UNICA显示25/26榨季巴西压榨量同比下降33%，累计产糖158万吨；ISMA/NFCSF显示24/25榨季印度产糖2574万吨；OCSB显示24/25榨季泰国累计产糖1005万吨。

宏观及行业新闻

• 巴西：压榨进度同比趋缓，4月出口155万吨，同比减少18%；25/26榨季压榨量同比下降33%，累计产糖158万吨。
• 印度：截至5月15日，24/25榨季产糖2574万吨。
• 中国：1-4月糖浆和预拌粉进口大幅下降，截至4月底进口174万吨。
• 全球：ISO预计24/25榨季全球供应短缺547万吨。

趋势强度

• 白糖趋势强度：-1（弱）。

研究结论

• 原糖破位下跌，趋势偏弱。巴西压榨进度放缓，印度产量下降，但全球供应短缺预期仍存。国内市场销售和进口数据均显示需求疲软，基差走弱。建议关注巴西压榨恢复情况和全球供应变化。