基金经理简介
曲少杰先生，特许金融分析师，现任长城基金国际业务部副总经理。拥有丰富的QDII境外市场投资经验，是国内首批从事港股、美股等境外市场投资的专业人士。自2018年加入长城基金，历任港股研究员、总经理助理，现任副总经理。截至2025年Q1，管理3只基金，合计规模11.54亿元。
投资理念
曲少杰先生的投资理念是长期持有基本面稳健、估值盈利匹配的好公司。他注重高壁垒与业绩确定性强的公司，要求业绩指引清晰且可验证。操作上，整体持股集中度较高，偏向于左侧布局。
代表基金——长城港股通价值精选多策略A（007132.OF）
业绩表现
- 近三年、两年、一年累计回报分别为19.39%、48.59%、51.88%，同类排名分别为前6.8%、1%、1.7%。
- 今年以来累计回报33.52%，同类排名前1.5%。
- 在震荡行情中表现优异，2022.10-2023.06区间回报11.14%，远超同类平均；2024.02-2024.09区间回报16.89%，同样远超同类平均。
- 2024年“0924”行情中，区间回报65.28%，同类排名前2.38%。
资产配置
- 长期保持高仓位运作，自2020年Q1至2025年Q1，平均仓位87.50%。
- 截至2025年Q1，股票仓位提升至93.11%，较2024年Q4加仓4.58%。
行业板块配置
- 主要配置板块为TMT、先进制造、消费，平均配置比例分别为21.01%、15.50%、16.52%。
- 板块调整灵活，2024年H2主要加仓消费及医药板块，减仓TMT。
- 行业持仓集中度高，自曲少杰任职以来，前三、五大行业占比平均73.90%及85.69%。
- 近期超配科技互联网相关行业，如电子、汽车、电子等。
个股配置案例分析
- 重仓小米集团-W（1810.HK），2023年Q3开始重仓布局，截至2025年Q1持仓达9.66%。
- 重仓泡泡玛特，2023年Q1开始逐步加仓，截至2025年Q1配置仓位11.70%，为第一大重仓股。
操作风格
- 持股风格相对集中，前十大重仓股平均持仓占比59.77%，截至2025年Q1为74.10%。
- 持股数量自2022年H1开始逐渐下降，截至2024年H2持有非打新股数量降至21只。
- 换手率水平有所降低，2024年H2换手率降至1.09，较2024年H1的2.46有所下降。
- 重仓股稳定性较高，平均重仓股保留个数6.27只，截至2025年Q1保留个数为8只。
业绩归因分析
- 选股超额表现优于行业选择超额，Brinson模型分析显示，平均超额收益为3.51%，其中行业配置超额收益-1.14%，个股选择超额收益4.66%。
- 截至2024年H2，个股选择超额收益为23.20%，总体超额收益为9.52%。
风格归因分析
- 主要超配先进制造，近期大幅加仓TMT，长期低配金融地产。
- 具体到行业，主要超配汽车、电子，长期低配银行及非银金融。
投资交易能力
- 模拟组合整体与基金走势大致相同，2023年H1开始跑赢模拟组合，说明基金经理具备较为优秀的调仓换股能力。
- 模拟持仓与实际基金走势每半年对比，基金走势与模拟组合走势大致相同，2024年H1与2025年上半年基金走势整体跑赢模拟组合。
风险提示
本报告结论基于公开历史数据统计测算，数据存在滞后性及第三方数据不准确风险。结论不预示未来表现，亦不构成投资建议。产品表现受宏观环境、行业基本面、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好及风险承受能力。
