新希望有限公司（NHC）2025年第三季度业绩-初步观点

New Hope Corp. Ltd (NHC AU) 的 2025 年第三季度业绩不及预期，主要受 New Acland 矿铁路运输问题以及煤炭市场疲软的影响。Bengalla 矿的 RoM 煤炭生产表现良好，但 New Acland 矿由于铁路运力不足，可销售煤炭产量下降。分析师对 New Acland 矿的持续扩产表示乐观，预计将改善未来的盈利能力。然而，分析师对煤炭市场的疲软持谨慎态度。

Bengalla 矿的 RoM 煤炭产量低于预期，主要由于资源 strip section 的增加以及 50 天的拖斗停工。然而，产品收益率较高，CHPP 供应稳定，销售产量符合预期。FOB 成本为每吨 75.3 美元，优于预期，而 ASP 为每吨 147.5 澳元，略低于预期。

New Acland 矿的 RoM 煤炭产量持续增长，但铁路运力不足导致可销售煤炭产量下降。Cross River 铁路项目完工时间推迟至 2029 年，Manning Vale West 矿的生产预计从 2026 年下半年开始。Maxwell 矿的生产正在逐步提升。

公司下调了 2025 年的销售指导，预计可销售 RoM 煤炭产量为 10.58-11.57 Mt，FOB 价格为每吨 71-79 澳元。公司计划从 2025 年开始维持 Bengalla 矿的资本支出，预计为 2.15 亿澳元。Maxwell 矿的贡献预计将超出正式指导范围，但预计 2025 年的生产将逐步提升。

公司持有 Malabar Resources 22.97% 的股权，截至报告期末，公司现金为 2.87 亿美元，固定收益投资为 3.72 亿美元。公司支付了 1900 万美元的股息，并实施了 5000 万美元的回购计划。公司还以 3160 万美元收购了 Malabar Resources 的额外 3% 股权，将其持股比例提升至 22.97%。

分析师对 New Hope Corp. Ltd 的评级为“持有”，目标价为 3.80 澳元。分析师认为，尽管短期内煤炭市场疲软，但公司仍有增长潜力。分析师关注的重点包括 New Acland 矿的扩产、成本控制和煤炭价格的走势。