尿素日报：市场交投平稳，尿素窄幅波动

市场分析

• 价格与基差：2025年5月27日，尿素主力期货收盘价1814元/吨，下跌2元；河南小颗粒出厂价1850元/吨，持平；山东1860元/吨，持平；江苏1880元/吨，持平。山东、河南、江苏基差分别上涨至46元/吨、36元/吨、66元/吨。尿素生产利润393元/吨，持平；出口利润502元/吨，上涨17元。

• 供应端：企业产能利用率88.56%，持平；样本企业总库存91.74万吨，增加10.02万吨；港口样本库存20.30万吨，增加4.00万吨。上游煤制与天然气制尿素开工率均提升，产量高位，新增产能持续释放，市场供应宽松。煤炭、天然气价格稳定，成本端延续。

• 需求端：复合肥产能利用率37.57%，下降2.69%；三聚氰胺产能利用率66.49%，下降8.33%；尿素企业预收订单天数5.94日，减少0.35日。农业需求稳步增长，小麦用肥需求结束，南方水稻用肥提升；工业需求复合肥开工明显回落，需求减弱。尿素厂内库存小幅累库。

策略与风险

• 策略：中性，预计尿素行情延续窄幅震荡。
• 风险：国内出口政策、装置检修情况、库存变动、农业需求。

图表目录

• 尿素基差结构：山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1-5、5-9、9-1价差。
• 尿素产量：尿素周度产量，尿素装置检修损失量。
• 尿素生产利润与开工率：生产成本，现货生产利润，盘面生产利润，全国、煤制、气制产能利用率。
• 尿素外盘价格与出口利润：尿素小颗粒波罗的海FOB，尿素大颗粒东南亚CFR，尿素小颗粒中国FOB，尿素大颗粒中国CFR，波罗的海FOB/中国FOB/30价差，东南亚CFR/中国FOB价差，尿素出口利润，盘面出口利润。
• 尿素下游开工与订单：复合肥、三聚氰胺开工率，待发订单天数。
• 尿素库存与仓单：上游厂内库存，港口库存，河北尿素下游厂家原料库存天数，期货仓单，主力合约持仓量、成交量。