威富集团（VFC）季度收益预估

Barclays 将 VF Corp (VFC) 的评级上调至 Overweight，预计公司能成功应对当前贸易关税带来的挑战。研报指出，公司即将发布的季度财报将重点关注消费者健康和/或订单量下降，以及公司改善 Vans 品牌的努力。

VFC 预计第四季度收入将同比下降 4-6%，其中直营渠道和批发渠道均受到影响，同时还包括 200 个基点的汇率不利影响。部分收入下降是由于第三季度因农历新年导致的订单提前，以及假日补货的强劲。公司预计运营亏损将收窄至 3000 万美元，较去年同期的 3.56 亿美元亏损有显著改善。公司预计得益于成本节约计划，毛利率将有所提升，而销售及管理费用将略有上升，主要用于市场投资。

Barclays 上调 VFC 2027s 和 2030s 的评级后，这些债券的 OAS 已达到 437 个基点，并在 4 月 2 日后有所回落。Barclays 对 VFC 的基本面和公司转型充满信心，尤其看好 Vans 和 North Face 品牌的定位。公司的 Reinvent 计划包括降低成本结构，并有望实现 3 亿美元的节省，这将反映在第四季度的业绩中，增强资产负债表，并推动美国和 Vans 品牌的转型。结合 Reinvent 计划和公司对中国市场的最小敞口，Barclays 认为 VFC 能够应对当前的 uncertain 条件。