健身数据追踪4月趋势稳定，XPOF品牌领先精品同行

美国|健身与健康 健身数据追踪器：四月趋势稳定，XPOF品牌引领精品同行 股票研究2025年5月19日 图1-人流量-传统健身房2019年4月-2025年4月) 四月份的关键要点：1)传统健身房的人流量保持弹性，而大多数精品健身房的趋势则较为平缓；2)传统健身房的年同比网络访问趋势表现稳健，而精品健身房仍然较弱；3)XPOF品牌在本地SSS滚动3个月的脚流量同比其他精品健身房高出约230bps 。详见2025年4月份的附加数据。 我们的另类数据追踪器扫描多个输入的趋势——谷歌搜索趋势、网络流量和人流——以更好地衡量消费者行为和兴趣。 人流量水平。在本地SSS滚动3个月的周期上，PlanetFitness的人流量在4月增加了约1%（而3月持平） 。CrunchFitness和LAFitness的人流量分别同比增长了约5%（而3月增长+5%）和约7%（而3月增长+7 %）。精品健身房运营商，包括ClubPilates（XPOF）和PureBarre（XPOF）的人流量（在本地SSS滚动3个月的周期上）同比增长了约2%（而3月增长+5%），分别下降了约2%（而3月持平）。 . 240 200 160 120 80 40 0 来源：Placer，Jefferies 注意：一个索引值为100代表2020年1月的平均日流量。 图表2-脚踏流量-奢侈品健身房2019年4月-2025年4月) 网站访问趋势。4月份PlanetFitness网站访问量同比减少~2%（对比3月份的-5%）。此外，CrunchFitness网站访问量同比增加~37%（对比3月份的+21%）。另外，24-HourFitness网站访问量同比增加~2%（对比3月份的-16%）。就精品健身同行而言，ClubPilates（XPOF）网站访问量同比增加~41%（对比3月份的+46%），而PureBarre（XPOF）网站访问量同比减少~9%（对比3月份的-17%）。Tonal等数字健身同行网站访问量4月份同比下降~18%（对比3月份的-1%）。PTON网站访问量4月份同比下降~12%（对比3月份的-16%）。 . 240 200 160 120 80 40 0 来源：Placer，Jefferies 注意：一个索引值为100代表2020年1月的平均日流量。 搜索兴趣水平。我们追踪四个通用健身关键词，以便更好地了解消费者的搜索行为。为此，“gymnearme”的搜索兴趣同比增长约5%(4月，3月同比增长+7%)。“PlanetFitnessnearme”的搜索兴趣同比增长约13 %(4月，3月同比持平)。此外，“CancelGymMembership”的搜索兴趣趋势同比增长约14%(3月为+28%) ，而“CancelPlanetFitness”的搜索兴趣趋势同比增长约23%(3月为+6%)。 PLNT近期的强劲第一季度业绩。PLNT以稳健的表现在第一季度实现了销售额和调整后EBITDA分别增长12%和10%。重要的是，全系统的佣金率为6.1%，超出预期，展示了商业模式弹性。PLNT是一个持续增长的受益者，得益于长期利好、改善的IRR以及25年来的首次价格调整。我们预计佣金率和单位增长将加速 ，并看到对当年业绩指引的+10%收入和EBITDA增长的上涨空间。详阅全文注意. XPOF的最新一季度业绩。一季度业绩显示增长正在正常化，而核心指标保持稳定。SSS增长了4%，成员数仍上升了DD%，AUV增长了HSD%。盘后交易时股票交易价格走低，因为市场可能关注今年预期的较软的单位增长。虽然单位增长正在正常化，但仍在增长，我们看到了CEO金将业务审慎地引导至长期盈利增长。鉴于其非对称的风险/回报特征，我们会在这些水平买入股票。见完整笔记。 兰德尔·J·科尼克*|股权分析师 (212)708-2719|rkonik@jefferies.com 科里·塔尔洛夫*|股权分析师 (212)323-7541|ctarlowe@jefferies.com Ty-LynnJohnson*|股权副理 +1(212)778-8339|tjohnson2@jefferies.com 如何处理这些股票。我们对PLNT仍持看好态度，预计加速单位增长、改善客户体验以及价格上涨将推动更高的同比。至于XPOF，我们将会 卡洛斯·加勒格尔*|股权助理 +1(786)535-2025|cgallagher1@jefferies.com 米娜·索卢吉奇*|股权助理 +1(212)444-4298|msolujic@jefferies.com *JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 请参阅本报告第12至17页的分析师认证、重要信息披露以及非美国分析师状态的相关信息。 在当前价位继续买入股票，因为长期增长潜力仍然显著，并且最近的战略举措有望增强业务。 健身数据追踪器索引 图表3-4月同比 Y/Y 谷歌趋势 网页访问 人流量* 健身星球 h i h 健身Crunch h h h 日蚀 i h h lafitness i h h 24小时健身 i h i 金吉姆 i i h BlinkFitness i i i 巴里训练营 i i h 橙力健身 i i i Pilates俱乐部（XPOF） h h h 纯巴雷（XPOF） h i i 周期吧(XPOF) i i i 灵魂循环 i i h 拉伸实验室(XPOF) i i i 声调 i i N/A ➴洛丁 i i N/A 来源：GoogleTrends，SimilarWeb，Placer，Jefferies 注意：*按未调整的月度指数计算的客流量。 图表4-4月同比增长 M/M 谷歌趋势 网页访问 人流量* 健身星球 i h i 健身Crunch h h i 日蚀 i i i lafitness i i i 24小时健身 i i i 金吉姆 i i i BlinkFitness i h i 巴里训练营 i i i 橙力健身 i i i Pilates俱乐部（XPOF） i i i 纯巴雷（XPOF） i h i 周期吧(XPOF) i i i 灵魂循环 i i i 拉伸实验室(XPOF) h i i 声调 i i N/A ➴洛丁 i h N/A 来源：GoogleTrends，SimilarWeb，Placer，Jefferies 注意：*按未调整的月度指数计算的客流量。 1.脚踏人流 四月关键要点：传统健身房运营商和精品健身玩家的客流量 • 在不调整的月度指数基础上，PlanetFitness的客流量同比四月增长约8%（与三月的+10%相比）。其他传统健身房运营商，包括CrunchFitness，其客流量同比四月增长约21%（与三月的+25%相比）。我们注意到LAFitness的客流量同比四月增长约7%（与三月的+10%相比）。 • 在未调整的月度指数基础上，ClubPilates(XPOF)的客流量同比增长约5%（与3月份的+12%相比），而PureBarre(XPOF)的客流量同比下降约6%（与3月份的+2%相比）在4月份。此外，StretchLab(XPOF)的客流量同比下降约5%（与3月份的+2%相比）在4月份。OrangetheoryFitness的客流量在4月 份同比下降约5%（与3月份的-7%相比）。 • 在本地SSS滚动3个月的基础上，传统健身房运营商（包括PlanetFitness和CrunchFitness）的客流量同比增长了1%（与3月份持平）和同比增长约5%（与3月份增长5%）。在本地SSS滚动3个月的基础上，LAFitness的客流量在4月份同比增长约7%（与3月份增长7%）。在本地SSS滚动3个月的基础上，精品健身房运营商（包括ClubPilates（XPOF）和PureBarre（XPOF））的客流量分别同比增长约2%（与3月份增长5%）和同比下降约2%（与3月份持平）。 图表5-脚踏流量-传统健身房2019年4月-2025年4月) 图6-脚踏量-精品健身房2019年4月-2025年4月) 240 240 200 200 160 160 120 120 80 80 40 40 0 0 来源：Placer，Jefferies 注意：索引值为100代表平均日交通量2020年1月。 图7-传统健身房滚动3个月年同比增长表现（2024年7月-2025年4月） 来源：Placer，Jefferies 注意：一个索引值为100代表2020年1月的平均日流量。 图表8-精品健身房滚动3个月同比访问增长表现2024年7月-2025年4月) 来源：Placer，Jefferies 注意：基于本地SSS进行调整。 来源：Placer，Jefferies 注意：基于本地SSS进行调整。 • 80 60 40 20 0 来源：谷歌趋势，Jefferies 1月19日 04-19 07-19 10月19日 一月✁二十日4月20日 健身星球 Jul-2010月20日 1月21日 04-21 7月21日 健身Crunch 10月21日 01-22 04-22 Jul-2210月22日 01-23 lafitness 04-23 Jul-2310月23日 01-24 04-24 Jul-2410月24日 01-25 04-25 80 60 40 20 0 1月19日4月19日 2.✲索趋势 图表9-我附近✁健身房✲索趋势 100 来源：谷歌趋势，Jefferies 四月关键要点：健身中心和精品健身机构✁✲索兴趣 ✲索“附近✁健身房”在4月份增加了~5%（与同比增长7%相比） 三月) 07-19 1月20日7月20日10月19日4月20日 10月20日 Jan-21Jul-21Oct-21Apr-21 01-22 Jan-23Jul-22Oct-22Apr-2204-23 01-2407-2310-2304-24 Jul-24 01-2510-2404-25 • ✲索趋势“取消健身房会员资格”和“取消PlanetFitness”同比增长了约14%（与3月份✁+28%相比）和同比增长了约23%（与3月份✁+6%相比）在4月份。 图表12-针对“HVLP”健身房✁选择✲索趋势 100 0 80 60 40 20 0 来源：谷歌趋势，Jefferies 1月19日 04-19 07-19 10月19日 1月19日 80 60 40 20 0 80 • ✲索“附近✁PlanetFitness”在4月份同比增长约13%（而3月份同比增长持平） 。✲索“附近✁LAFitness”在4月份同比下降约2%（而3月份同比增长+6%）。✲索“附近✁CrunchFitness”在4月份同比增长约15%（而3月份同比增长+4%）。 60 40 20 来源：谷歌趋势，Jefferies 图13-选中“HVLP”健身房✁相关✲索趋势 100 04-19 图10-选择“HVLP”健身房✁热门✲索趋势 100 时健身 来源：谷歌趋势，Jefferies 图表11-取消健身房会员资格✁✲索趋势 100 Jul-19Jul-20Jul-21Jan-19Jan-20Jan-21Oct-19Oct-20Oct-21Apr-19Apr-20Apr-21 健身星球 一月✁二十日4月20日 Jul-2010月20日 1月21日 04-21 7月21日 健身Crunch 10月21日 01-22 04-22 1月20日1月21日1月22日7月19日7月20日7月21日4月20日4月21日4月22日10月19日10月20日10月21日 附近✁PlanetFitness附近✁BlinkFitness附近✁CrunchFitness附近✁LAFitness附近随 01-22 Jul-2210月22日 01-23 lafitness 04-23 Jul-2