哈尔斯机构调研报告
公司概况：浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司成立于1985年，是国内杯壶行业的领先品牌和制造商，1996年成立，2011年上市。公司主要研发、设计、生产和销售不锈钢、钛、玻璃、塑料、铝等多种材质的杯壶产品，倡导智能化、轻量化、健康化的饮水方式。公司是行业内首家上市企业，已发展成为跨国企业，荣获多项国家级和省级荣誉，如中国出口质量安全示范企业、国家高新技术企业、浙江省“隐形冠军”企业等。
海外业务：
- 公司持续看好保温杯行业海外增速，认为市场细分、户外运动兴起、短视频社交等因素推动消费频次增长。
- 海外市场处于传统品牌稳定增长与新锐品牌崛起的结构性调整阶段，头部品牌正拓展加拿大、澳大利亚、欧洲等地区，并向亚洲蔓延。
- 公司泰国基地一期已投产，二期工程产能快速爬坡，整体进展顺利。
- 泰国保温杯供应链逐步完善，国内上游供应商积极跟进出海布局，推动供应链本地化。
- 公司凭借卓越工艺和制造能力，在美国及其他海外地区实现持续增长，未来将持续助力头部客户全球化布局，聚焦重点市场。
国内业务：
- 公司以品牌驱动增长为核心战略，围绕持续创新与客户价值创造优化自有品牌建设。
- 线上平台利用电商平台流量优势，提升品牌影响力；线下渠道关注新消费趋势，探索新渠道、开发新产品。
财务状况：
- 2024年4季度毛利率波动主要系海外基地备产投入所致。
- 2025年1季度现金流波动主要受发货节奏及海外供应链本地化建设投入影响，这些举措为长期发展奠定基础。
其他事项：
- 定增项目处于建设过程中，申报进展将及时披露。
- 公司已发布股份回购方案，回购股份将优先用于未来股权激励或员工持股计划，具体时间尚未明确。
- 公司历年分红政策稳健，后续政策将结合资本性开支等需求拟定。
