耐世特经营更新

耐世特经营更新 Tony耐世特IR负责人 感谢财通团队组织本次电话会，一季度外部环境复杂，北美区域贡献超50%收入，关税问题备受关注。3月起钢铝关税、4月对等关税政策逐步落地，但耐世特本地化程度较高，中美直接贸易敞口极小（中国对北美出口仅占亚太收入低个位数）。北美内部，美国工厂贡献约60%收入，墨西哥工厂占40%，其中4亿美金产品直接供应墨西哥总装厂（无关税影响），剩余5亿美金通过美墨边境运输，但大部分满足USMCA本地化要求，关税影响有限，客户对成本转嫁持开放态度，北美盈利恢复至近10%利润率水平，订单获取顺利（一季度8亿美金订单，同比增60%）。亚太区受益于比亚迪、奇瑞等客户高增长，收入增速超10%。 秦春阳 追问两点：1）北美EBITDA利润率能否维持双位数？2）墨西哥出口美国的5亿美金中关税承担机制如何？原材料传导是否更顺畅？ Tony 北美利润率已恢复双位数，下半年需观察需求变化，墨西哥出口部分客户承担额外关税成本，供应链调整中，此轮关税影响系统性，但客户配合度高于疫情后通胀周期，转嫁机制顺畅 秦春阳 国内客户集中度及竞争格局如何？比亚迪盈利压力是否影响耐世特？ Tony 亚太收入中中国客户占比超50%，前三大为通用（18%）、比亚迪（11%）、奇瑞/长安/福特（各8—9%）。本上竞争激烈，但耐世特凭借规模效应和技术优势保持盈利稳定。比亚迪份额约25%—30%，价格战压力通过成本优化抵消、 秦春阳 线控转向（SBW）、后轮转向及EMB制动进展？ Tony ·SBW：已定点全球头部EV厂商（如特斯拉）及中国新势力（如理想），2026年投产，价格约为EPS的1.5倍。 ·后轮转向：基于REPS架构，中国市场商业化加速，成本下降推动海外客户兴趣。 ·EMB制动：与转向协同度高，供应链重叠，2024年上海车展发布，目标年内定点。 秦春阳 分区域收入增速展望？ Tony 全年目标双位数增长：北美跟随行业趋势，亚太跑赢市场（中国增速预计超20%），欧洲持平。线控转向欧洲大客户项目推迟至2028年，但中长期潜力显著。