耐世特经营更新

耐世特一季度业绩表现强劲，外部环境复杂但公司凭借高本地化策略和客户支持，实现稳健增长。具体要点如下：

一、北美业务

• 收入贡献：北美区域贡献超50%收入，美国工厂占60%，墨西哥工厂占40%。
• 关税影响：4亿美元产品直接供应墨西哥总装厂（无关税），5亿美元通过美墨边境运输，大部分满足USMCA本地化要求，关税影响有限。
• 盈利能力：北美EBITDA利润率恢复至近10%，一季度获取8亿美元订单，同比增长60%。
• 客户态度：客户对成本转嫁持开放态度，供应链调整中，系统性关税影响下客户配合度高于疫情后通胀周期。

二、亚太业务

• 收入增速：亚太区收入增速超10%，中国客户占比超50%，前三大客户为通用（18%）、比亚迪（11%）、奇瑞/长安/福特（各8-9%）。
• 竞争格局：市场竞争激烈，耐世特凭借规模效应和技术优势保持盈利稳定。
• 比亚迪影响：比亚迪份额约25-30%，价格战压力通过成本优化抵消。

三、产品进展

• 线控转向（SBW）：已定点特斯拉等全球头部EV厂商及中国新势力，2026年投产，价格约为EPS的1.5倍。
• 后轮转向：基于REPS架构，中国市场商业化加速，成本下降推动海外客户兴趣。
• EMB制动：与转向协同度高，供应链重叠，2024年上海车展发布，目标年内定点。

四、区域展望

• 全年目标：北美跟随行业趋势，亚太跑赢市场（中国增速预计超20%），欧洲持平。
• 欧洲项目：线控转向欧洲大客户项目推迟至2028年，但中长期潜力显著。