格林大华期市早班车-橡胶系（20250526）

核心观点与市场逻辑

• 天然橡胶（RU/NR）：基本面偏弱，宏观波动加剧，天胶走势震荡偏弱，NR相对抗跌。国内轮胎产能利用率环比小幅增加，但个别企业排产下调，需求端对胶价拖累持续。供应端雨水扰动和上量有限支撑原料价格，但上涨动力有限。
• 合成橡胶（BR）：前期装置停机影响消退后，高价货源遇市场抵制，顺丁橡胶难以继续走强。丁二烯在船货到港和成交有限下偏弱运行。现货端原料价格回落，顺丁橡胶企业亏损加剧，部分工厂减少外售，贸易商观望情绪浓厚，预计BR期价保持震荡偏弱。

关键数据

• RU/NR/BR主力合约收盘价：RU2509 14535元/吨（跌1.86%），NR2507 12625元/吨（跌0.82%），BR2506 11750元/吨（跌2.33%）。
• 泰国原料胶价：杯胶53.95泰铢/公斤，云南胶块13500元/吨，海南胶块14300元/吨。
• 青岛库存：天胶合计库存61.42万吨（环比降0.73%），保税区库存增2.34%，一般贸易库存降1.25%。
• 中国轮胎产能利用率：半钢胎73.74%（环比+2.53%），全钢胎62.09%（环比+2.21%）。
• 中国天然橡胶进口：4月52.32万吨（环比降11.93%，同比增41.64%），1-4月累计220.89万吨（同比增24.25%）。
• 丁二烯价格：山东鲁中送到价10600-10700元/吨，华东出罐自提价约10200元/吨。
• 合成橡胶价格：BR9000跌至12000元/吨，1502跌至12350元/吨。

研究结论与交易策略

• 天然橡胶：NR相对RU抗跌，关注12500-12880震荡区间；RU主力关注14300-14330支撑，跌破可轻仓试空。
• 合成橡胶：BR空单继续持有，关注11500元/吨附近支撑。