国泰君安期货能源化工：甲醇周度报告

国内甲醇市场本周下跌为主，主要交易逻辑由宏观因素转向基本面。供应端存在增量预期，对市场形成较强压制，下游外采及装置开车提供一定支撑，但整体支撑较弱，市场承压下行。港口库存窄幅积累，江苏、浙江、华南地区库存变化各异，福建地区库存继续去库。伊朗甲醇发运速度放缓，6月后港口累库速度或不及预期。内地煤制甲醇利润偏高，6月后装置供应进一步回归，内地6月大概率以压缩甲醇利润为主线，绝对价格整体偏空。建议震荡偏空，压缩估值。风险点包括宏观事件冲击、国际能源价格大幅波动。 供应端，2024-2025年中国新增甲醇装置产能共计400万吨/年，2025年海外甲醇投产计划共计505万吨/年。本周甲醇检修计划表显示多家企业进行常规性检修，实际共损量较大。甲醇产量及开工率数据显示中国甲醇产量持续增长，西北、华东、西南、华中地区开工率变化各异。分工艺看，焦炉气制、天然气制、煤单醇、煤联醇产量均呈增长趋势。分地区看，西北、华东、西南、华中地区开工率变化各异。 需求端，甲醇制烯烃、甲醛、二甲醚、冰醋酸产能利用率变化各异。MTBE产能利用率及中国外销工厂产能利用率呈增长趋势。甲醇制烯烃（MTO）分地区采购量数据显示，中国、西北、华东、华中地区采购量均呈增长趋势。传统下游甲醇原料采购量数据显示，中国、华东、华北、西南地区采购量均呈增长趋势。传统下游甲醇原料库存数据显示，中国、山东、西北、华南地区库存均呈增长趋势。 库存端，甲醇工厂库存数据显示，中国、西北、华东、内蒙古地区库存均呈增长趋势。甲醇港口库存数据显示，中国、浙江、江苏、广东地区库存均呈增长趋势。