锰硅周度观点
北方产区升水区间盘面压力凸显，冲高回落后预估弱势运行。
成本-利润
- 天津港锰矿周内跟随盘面上涨而挺价，化工焦和电价暂稳，锰硅行业成本小幅上行，利润区间缩窄。
- 截至本周，宁夏地区出厂成本约5790元/吨，即期亏损190元/吨；内蒙古地区实际出厂成本5750元/吨，即期亏损50元/吨；广西地区出厂成本6410元/吨，即期亏损710元/吨。
- 考虑到工厂调整入炉锰矿配比和厂家尾气发电，产区实际生产成本大概比估算的成本低100-200元/吨。
锰矿库存
- 天津港锰矿本周出库50.78万吨维持高位，整体微累库2.17万吨。
- 下周预估天津港锰矿出库或高位回落至40-50万吨之间，天津港预估去库10-15万吨，绝对库存或回归至300万吨上下。
供需
- 全国锰硅日产报2.36万吨（+350吨），硅锰日产分地区来看，内蒙古、宁夏、陕西、广西、贵州、云南、重庆产量分别为13420吨、4970吨、0吨、765吨、1115吨、1030吨、1250吨。
- 4月全国硅锰产量84.22万吨，环比减9.26万吨，减幅9.91%；分地区日产来看，内蒙古、宁夏、广西、贵州、重庆、云南产量分别为1.386万吨、0.577万吨、0.114万吨、0.139万吨、0.169万吨、0.138万吨。
5月钢招
- 河钢集团5月硅锰定价5850元/吨，首轮询盘5700元/吨，4月硅锰定价5950元/吨。
- 5月硅锰采量11600吨，4月采量11400吨。
进出口
- 3月我国出口硅锰合金906.943吨，进口1468.406吨。
周度观点
- 河钢公布硅锰招标定价略高于市场预期，市场情绪端小幅提振。
- 周四盘面大幅波动，主要推动盘面的驱动为南非政府制定的战略明确铂金、锰矿为高关键性矿物。
- 成本端：锰矿小幅累库，下周预估小幅去库，预估锰矿实际成交价高位走弱，锰硅成本线仍有下行空间。
- 盘面在升水区间时内蒙古产区积极套保，盘面下跌后投机需求小幅释放，或有高位套保厂家小幅复产。
- 未来两周内为阶段性的钢招空窗期，短期供需格局边际走弱，预估盘面或将弱势运行。
重点关注
- 港口锰矿价格变动、天津港锰矿到港、主产区减产力度。
策略建议
硅铁周度观点
盘面低位投机情绪转好，开工偏低下空单可逢低止盈。
成本-利润
- 本周兰炭小料小幅走弱，中料维稳，硅铁成本小幅下行。
- 截至本周，宁夏地区即期硅铁出厂成本约5400元/吨，点对点估算利润60元/吨左右；内蒙古地区出厂成本约5360元/吨，点对点估算盈利140元/吨以下；青海地区出厂成本约5460元/吨，出厂微盈利30元/吨上下。
供需
- 全国周度硅铁日产大幅走低，本周报1.27万吨（-665吨）。
- 4月全国硅铁总产量44.7万吨，环比3月减4.58万吨，减幅9.29%；同比2024年4月增4.42万吨，增幅10.97%。
5月钢招
- 河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，询盘价5700元/吨。
- 5月招标数量2135吨，较上轮增435吨。
进出口
- 3月中国硅铁出口约3.33万吨；3月中国硅铁进口1.255万吨。
周度观点
- 硅铁维持震荡下跌走势，无独立行情。
- 从供需端看，本周周产进一步下跌，但跌幅有所收窄，缩量主要集中在宁夏产区，整体开工仍维持在历史低位水平。
- 需求端，未来两周内为刚需空窗期，但盘面走低后市场投机情绪转好。
- 从成本利润端看，市场对5月宁夏地区结算电费有上调预期，但6月若重回全月电力现货交易月，预估6月结算电费不会低至4月结算的水平。
- 短期内硅铁无独立行情，需重点关注开工低位下主产区大厂开工变动。
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策略建议
