古井贡酒机构调研纪要

公司核心产品收入占比稳步提升，未来盈利增长主要驱动因素为优化费用资源配置、产品结构优化及内部提质降本增效。2024年现金及现金等价物净增加额同比下降67.09%，主要由于投资和筹资活动现金流量净额下降。公司坚持保障资金安全原则，选择低风险产品进行投资，并逐年提高分红比例，2024年分红占净利润比例为57.49%。白酒行业进入结构增长期，公司继续坚持“全国化、次高端”战略，聚焦核心省区，深化市场建设。公司通过举办“古井贡酒·年份原浆浓香万里行中国酒文化全球巡礼”等活动推广白酒文化，并制定市值管理制度提升投资价值。公司暂无股份回购计划，但将持续优化产品结构，深耕不同价位段产品，以应对宴席场景压力和外来酒企竞争。全国化覆盖率已达到70%以上，省内外结构占比为6:4，公司计划进一步提高省外市场占比。针对年轻消费群体，公司将结合消费新模式、新场景进行品牌年轻化转型，研发符合年轻消费者喜好的创新产品。公司认为股价下跌与公司价值不匹配，将持续提升经营效率和盈利能力，综合运用市值管理制度提升发展质量。2024年短期借款和长期借款主要用于子公司项目建设及运营资金周转。处置以公允价值计量金融资产取得的投资收益主要为贴现利息。应收款项增加主要系春节旺季销售回款增加。2024年4季度利息收入较低主要系到期存单较少。公司持续坚持“全国化、次高端”战略，安徽省内市场份额稳步提升，省外聚焦核心省区，稳住存量市场，开拓增量市场。2024年投资活动产生的现金流量净额下降主要由于收回投资收到的现金减少，不影响未来投资计划和战略布局。