广东银禧科技股份有限公司是一家集高性能高分子新材料研发、生产和销售于一体的高新技术企业，产品广泛应用于汽车、家用电器、IT电子等多个领域。公司已在东莞、苏州等地建立生产基地，形成年产30万吨改性高分子材料的生产能力，并涉足改性塑料、LED灯具配件加工、精密金属加工和3D打印等新兴科技领域。
公司主要业务及发展情况：
- 公司主要产品包括阻燃料、耐候料、增强增韧料、塑料合金料和环保耐用料五大系列，并新增三大生产基地：银禧高分子新材料产业园（东莞松山湖）、银禧新材料珠海生产基地、安徽滁州银禧高分子材料项目。
- 肇庆银禧聚创电子化学品项目主要生产高频高速树脂类电子化学品，正处于产能爬坡阶段。
- 公司近年来迅速调整产品结构，侧重高毛利产品，并积极拓展新兴领域客户，如消费电子、机器人、无人机等。
调研问答要点：
- PEEK材料及3D打印业务：公司目前没有PEEK原材料和丝轴PEEK材料，仅有少量3D打印PEEK复合材料打印线材，未供货给特斯拉，业务以外销为主且较为分散。
- 毛利率及股权结构：改性材料毛利率普遍较低，公司毛利率在同行业中处于中上游水平。公司自2021年无实际控制人以来，管理层稳定，经营业绩向好。近期董事、高管减持主要为个人资金需求，不会对股价造成不利影响。
- 客户及营收规划：公司客户分散，占比均较低，近年来在新兴领域如消费电子、机器人、无人机等行业的营收占比有所增加。
- 国际油价影响：理论上油价下跌对毛利率有改善，但原材料价格波动在改性塑料行业属正常情况，公司会通过战略采购管理平衡影响。
- 业绩不确定性及增长潜力：公司经营业绩逐步改善，主要不确定性因素来自宏观环境和政策导向。公司通过研发新兴应用场景的产品拓展客户群体，寻求新的利润增长点。
- 市占率及核心竞争力：公司采取以利润考核为主、收入考核为辅的绩效考核方案，不会为提高市占率而牺牲利润，而是通过开发高毛利产品和新兴领域客户提升核心竞争力。
- 研发方向：公司研发方向集中力量开发国内标杆型企业与新兴领域的典型客户，如消费电子、智能机器人等。
- 产能利用率及固定资产折旧：新生产基地投入使用后，新增固定资产折旧会影响利润，但通过减少租赁厂房支出和增加租金收入可部分抵消影响。产能利用率受产品种类和客户订单影响，因产品种类多、客户分散，产能利用率相对较低。
- 资产减值准备：公司信用及资产减值准备计提符合会计准则，未来将根据实际情况计提，确保公司可持续发展。
- 低空飞行器业务：公司提供碳纤维复合材料，应用于无人机等领域，与小鹏汇天仅有过初步研发技术交流，未开展业务合作。
- 电子化学品PPO材料：PPO材料适用于线路板行业，目前公司已稳定量产，有稳定供货客户，但受限于产能瓶颈。珠海高栏港已预留工厂，未来可根据市场需求扩产。
- 刚果金钴矿项目：该项目源于新能源三元锂电池材料战略布局，已终止实施，公司暂无勘探及开采计划，正积极寻找合作。
- 业绩补偿款：公司与胡恩赐、陈智勇的业绩补偿诉讼胜诉，已全额计提坏账准备，未来收不回的风险存在。
- 产业链合作：公司产品已进入李泽湘教授孵化的相关企业，如机器人、无人机等领域。
- 阻燃材料：公司珠海生产基地无卤阻燃产品受锑材料价格上涨影响，可能需要涨价。
- 军工资质：公司目前没有军工资质，但曾为长征五号火箭提供基于SLS工艺的3D打印方案和PA12粉末材料。
- 研发团队：公司研发团队稳定，主要由材料类、化工类博士学历、研究生及本科学历人才构成，通过校招和完善的薪资考核体系留住人才。
