能源转型践行ESG理念，社会责任凸显央企担当

国信证券发布对中国石油（601857.SH）的研报，维持“优于大市”评级，核心观点如下：

ESG理念与治理体系完善

• ESG（环境、社会、治理）是衡量企业可持续发展和社会责任的重要评估框架，其重要性日益提升，有助于企业降低运营风险、吸引绿色资金并推动清洁技术投资。
• 中国石油高度重视ESG发展，建立了完善的ESG治理体系，包括董事会、可持续发展委员会、ESG管理工作委员会等，并制定了《ESG工作提升三年行动方案》和《ESG管理办法（试行）》，将ESG指标纳入管理层考核。

新能源业务快速发展，积极推进低碳转型

• 国际能源巨头均加速能源转型，中国石油将绿色低碳纳入整体发展战略，发布《绿色低碳发展行动计划3.0》，实施“三大行动”“十大工程”，打造“碳循环经济体系”。
• 公司规划2025年新能源产能比重达到7%，2035年实现新能源业务与油气业务三分天下，2050年热电氢能源占比50%左右。
• 公司积极发展新技术，推动战略转型，全面布局新能源业务，加快拓展地热、风光发电、氢能以及充（换）电站等业务。
• 具体进展包括：吉林油田建成“零碳工厂”，大庆油田积极探索绿色转型新模式，氢能产业取得突破，CCUS产业发展迅速，地热开发持续升温，销售企业着力构建“充电+”新业态，并积极开拓压差发电等新型能源利用形式。

积极履行社会责任，体现央企担当

• 公司全力保障能源安全稳定供应，积极参与乡村振兴，助力共同富裕，在农产品加工业、乡村特色产业、乡村休闲旅游业和乡村新型服务业等方面开展公益项目。
• 公司积极促进教育事业发展，助力解决教育公平，开展“旭航”助学公益项目和“油苗计划”定向班。
• 公司在海外坚持“互利共赢、共同发展”的理念，尊重业务所在地文化习俗，推进员工本地化，促进当地就业，优先采购当地产品和服务。

财务预测与估值

• 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1674/1709/1740亿元，摊薄EPS分别为0.91/0.93/0.95元，对于当前A股PE为9.1/8.9/8.7x，对于H股PE为6.5/6.4/6.2x。

风险提示

• 原油价格大幅波动的风险；自然灾害频发的风险；新项目投产不及预期的风险；地缘政治风险；政策风险等。