【早间看点】SPPOMA马棕5月前20日产量增加3.72% 阿根廷4月大豆压榨量为339.5万吨

核心观点与关键数据

国际供需

1. 马来西亚棕榈油产量增加：SPPOMA数据显示，2025年5月1-20日马来西亚棕榈油单产增加1.72%，出油率增加0.38%，产量增加3.72%。
2. 印尼棕榈油出口专项税上调：印尼将毛棕榈油（CPO）出口专项税从7.5%提高到10%，削弱印尼棕榈油在全球市场的竞争力。
3. 美国大豆天气展望：美豆主产州未来天气展望显示气温整体偏低，降雨量良莠不齐，风暴系统可能带来阵雨和雷暴，对作物生长有影响。
4. 美国大豆供需报告：USDA将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，期末库存下调至3.5亿蒲；25/26年度美豆产量预估为43.4亿蒲，期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期。
5. 阿根廷大豆情况：阿根廷4月大豆压榨量为339.5万吨，豆油产量为679.577吨，豆粕产量为2,490,037吨；布宜诺斯艾利斯谷物交易所警告可能下调大豆收成预期。

国内供需

1. 油脂油粕成交：5月21日，豆油成交65800吨，棕榈油成交100吨，总成交65900吨，环比增加；豆粕成交36.74万吨，环比减少。
2. 油厂开机率：全国动态全样本油厂开机率为64.07%，较前一日上升。

宏观要闻

1. 美联储利率预期：美联储6月维持利率不变概率为94.6%，降息25个基点概率为5.4%。
2. 美国经济数据：MBA抵押贷款申请活动指数为238.5，EIA原油库存减少，俄克拉荷马州库欣原油库存增加。
3. 印尼央行降息：印尼央行将7天逆回购利率下调至5.5%。
4. 人民币汇率：美元/人民币报7.1937，人民币贬值。
5. 央行操作：中国央行开展1570亿元7天期逆回购操作，实现净投放650亿元。

重点资讯解析

1. MPOB报告：马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，产量环比增加，出口环比增加，进口环比下滑，消费环比下滑，报告影响利空。
2. USDA报告：USDA5月供需报告对25/26年度美豆期末库存预估低于市场预期，报告影响偏多。

资金流向

2025年5月21日，期货市场资金净流入94.57亿元，商品期货资金净流入106.55亿元，股指期货资金净流出11.98亿元。

套利跟踪

无具体信息。

研究结论

1. 马来西亚棕榈油产量增加，出口专项税上调，对市场产生利空影响。
2. 美国大豆天气和供需报告显示，市场对美豆期末库存预期有所下调，影响偏多。
3. 阿根廷大豆产量面临风险，可能影响全球大豆供应。
4. 国内油脂油粕市场成交活跃，油厂开机率上升。
5. 宏观经济数据显示，美联储利率预期、美国经济数据、印尼央行降息等因素对市场产生影响。
6. MPOB和USDA报告对棕榈油和美豆市场产生显著影响。