龙腾光电机构调研纪要

龙腾光电是一家专注于TFT-LCD研发、生产与销售的企业，主要应用于笔记本电脑、车载、手机等显示终端，是显示面板科创板第一股。公司通过差异化、高值化竞争策略，已成为隐私防须显示行业领导者，并在笔记本电脑、车载面板等出货量位列全球前十。

业绩说明会核心内容：

1. AI发展对面板需求的影响： AI技术推动显示产品规格提升，带动高质量显示面板需求增加。公司积极布局高性能显示产品，如触控一体化、三维立体显示、动态防窥、TED低功耗显示等。
2. 电子纸发展布局： 公司高度重视电子纸战略价值，产品已完成从技术验证到客户导入，部分实现量产并交付客户，将持续加大产能投资。
3. 车用显示业务拓展： 公司深耕车载显示领域十余年，产品涵盖中控、仪表、HUD等多种场景，出货量全球排名跃升至第六，未来将重点围绕新能源汽车与智能座舱发展趋势提升竞争力。
4. 研发资源布局： 公司看好Mini LED发展前景，已推出搭载Mini LED技术的车载显示屏、笔电及电竞类面板产品。同时，积极推动三维立体、VR/AR、抬头显示等技术的储备与产品布局。
5. 智能座舱、医疗显示等新场景扩展： 公司持续加大业务拓展，提升市场地位。
6. Mini-LED和防窥技术市场转化： Mini LED技术在高端电视、笔记本电脑及车载显示等领域逐步实现商用落地。公司动态隐私防窥笔电市场占有率领先，并成功将该技术扩展至多个领域。
7. 盈利水平： 2024年公司净利润较上年同期改善31.64%，扣非后净利润改善17.49%，资产负债率34.84%，整体财务结构稳健。
8. 行业发展前景： 中小尺寸显示面板行业处于底部修复阶段，AI应用渗透率提高等将推动市场发展。公司将布局智能座舱、电竞高刷笔电、电子纸等新兴细分领域。
9. 行业整体业绩： 公司业绩表现优于相近规模的市场同业，坚持深耕中小尺寸显示领域，以“战略布局+技术布局”双主轴发展。
10. 新产能及更高世代线扩建： 公司凭借领先的技术实力和差异化产品布局取得一定市场份额，但产线世代较低，技术集中于a-Si工艺。
11. 海外生产基地建设： 公司投建越南生产基地，预计今年三季度实现量产，将持续优化海外布局。
12. 健康护眼显示/AR/VR等领域进展： 公司积极推动相关技术的储备与产品布局，产品广泛应用于VR/AR显示模组及整机解决方案。
13. 2024年业绩数据： 公司实现营业总收入341,313.37万元，较上年同期减少9.77%。
14. 行业趋势展望： 公司将坚持深耕中小尺寸显示领域，强化全球化业务布局，加大力度布局新兴细分显示领域。
15. 应收账款及产能释放： 公司应收账款主要来源于笔记本电脑、车载等领域，增速最高的领域为车载。在行业周期波动背景下，公司将通过提升产品品质、服务效率等方式实现产能进一步释放。
16. 市场地位及产品布局方向： 公司已成为动态隐私防须显示行业领导者，未来将强化笔记本电脑、车载、工控、手机等产品技术创新升级，并深度研发布局金属氧化物、Mini LED、智能座舱、HUD抬头显示、电子纸、三维立体显示、AI显示等产品。

研究结论： 龙腾光电凭借差异化、高值化竞争策略和技术创新，在中小尺寸显示面板行业取得领先地位，并积极布局新兴显示领域，未来发展前景广阔。