大市值+科技成长“杠铃”配置——ETF主观配置策略月报（四）

策略月评20250520

大势/风格展望与ETF推荐

• 市场展望：A股进入外部扰动平息阶段，短期走势偏震荡。中美日内瓦会谈后，关税贸易风险暂缓，指数回补缺口并重回冲击前水平。4月经济顶住压力，但生产、消费、投资增速边际走弱，经济基础需巩固。A股抗风险性强，但市场量能回落、板块轮动快，短期缺乏催化，指数以震荡为主。
• 风格策略：建议采取“大市值+科技成长”的杠铃策略。
  • 大市值：基于公募增配预期，短期资金或“先手买入”主流基准指数及公募欠配的超大市值/金融板块，建议配置上证50、沪深300、沪深300金融等ETF。
  • 科技成长：关注自主可控、AI、机器人等方向，建议配置半导体设备ETF、高端装备ETF、消费电子ETF、机器人ETF、人工智能ETF。

行业/产业趋势展望与ETF推荐

• 市场主线：缺乏明确主线，热点分散，弹性机会大概率围绕科技成长领域中的自主可控、AI、机器人方向轮动。
• 行业/主题配置：
  • 国产替代/自主可控：科技封锁持续，供应链自主化推进，建议关注半导体设备ETF、高端装备ETF。
  • 产业趋势：关注产业动态催化的消费电子ETF、机器人ETF、人工智能ETF。

本期ETF主观配置策略组合

• 宽基/策略ETF：华夏上证50ETF（1,649.75亿元）、华泰柏瑞沪深300ETF（3,800.75亿元）、建信沪深300红利ETF（2.85亿元）、景顺长城中证红利低波动100ETF（62.11亿元）、国投瑞银沪深300金融地产ETF（1.5亿元）。
• 行业/主题ETF：华夏国证消费电子主题ETF（17.9亿元）、易方达国证机器人产业ETF（13.9亿元）、易方达中证人工智能ETF（163.21亿元）、嘉实中证高端装备细分50ETF（11.8亿元）、国泰中证半导体材料设备主题ETF（22.8亿元）。

风险提示

• 经济复苏节奏不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外降息节奏及特朗普政府关税政策不确定性风险等。