对1年期和5年期人民币无本金交割利率互换利差扩大交易获利了结

Barclays 研报指出，中国央行近期实施降息和降准政策，导致流动性宽松，推动人民币 NDIRS 曲线变陡。尽管基本面表现疲软，但分析师选择获利了结并保持灵活，因央行正引导美元兑人民币汇率，并鼓励银行购买美元以避免人民币重复台币近期走势。报告显示，1年期至5年期 NDIRS 陡峭化交易已获利 12.5 个基点，目标为 +20 个基点，止损为 -36 个基点。中国 4 月份社会融资规模温和，政府资金强劲掩盖了家庭和企业贷款的疲软增长。企业新贷款缓慢增长表明关税对私营部门情绪造成压力，部分疲软可能由地方政府债务置换企业贷款驱动。家庭可能加快了抵押贷款还款以减轻债务负担。回顾来看，央行降息和降准与其他主要金融监管机构推出措施以提振消费和股市，可能受 4 月份宏观经济数据反映的仍然疲软的基本面驱动。更宽松的央行政策和流动性有助于 NDIRS 曲线变陡。5 月 14 日美元兑人民币中间价显示，与彭博调查的美元兑人民币中间价预估自 2022 年 11 月中以来最大正偏差。央行在 5 月 5 日那一周设定了更高的美元兑人民币中间价，并显著缩小了本周实际中间价与彭博调查之间的差距，表明央行仍警惕台币近期走强，并密切监测外汇市场，避免重蹈 2024 年 9 月美元兑人民币跌破 7.0 的覆辙。 state banks 购买美元以减缓人民币本周上涨，这可能是北京试图限制其上涨的迹象。关于出口商，我们估计，如果美元兑离岸人民币跌破 7.10-7.15，中国公司将可能有 1000 亿美元的转换资金（基于中国外汇结算和交易数据，总美元持有量约为 7000 亿美元），我们认为这可能会使汇率走向 7.0 的可能性变得迫在眉睫。