多空交织趋势不明，胶价维持区间震荡

核心观点与关键数据

• 期货价格：上周天然橡胶主力合约RU2509价格在14555-15310元/吨之间运行，总体小幅上涨，截至2025年5月16日收盘报收14905元/吨，当周上涨285点，涨幅1.95%。
• 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格14950元/吨，上涨350元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格20500元/吨，上涨250元/吨；越南3L（SVR3L）现货价格16000元/吨，上涨100元/吨。青岛天然橡胶到港价2320美元/吨，上涨20美元/吨。
• 基差价差：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货与天然橡胶主力合约基差维持在45元/吨，较上周扩大65元/吨。
• 宏观面：中美两国互相大幅降低关税水平，市场情绪回暖。美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，低于预期；核心CPI同比持平于2.8%。美国调整对华加征关税，撤销91%的关税，保留10%。
• 基本面：主产区天气扰动割胶工作，成本支撑增强。天然橡胶进口增加明显，4月进口量同比增加30.98%。轮胎企业开工率回升，但出货不佳，成品库存累库至历史高位。4月汽车产销量同比小幅增长，重卡销量同比好转，以旧换新政策提振消费。
• 库存情况：上期所库存减少230吨，中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均小幅累库。

研究结论

• 市场趋势：市场多空因素交织，趋势不明，预计盘面短期或将维持区间震荡。
• 操作策略：建议暂时观望，激进投资者可考虑逢低轻仓试多。
• 后续关注：宏观面和政策面影响、主产区天气变化、国内外主产区割胶情况、橡胶进口情况、需求变化情况和库存变化情况。