原油周报：贸易摩擦缓和，利好油价

周度观点及策略

• 库存：美国原油库存上升，但汽油和馏分油库存下降。美国原油库存增加350万桶至4.418亿桶，汽油库存减少100万桶，馏分油库存减少320万桶。
• 供应：美国原油产量维持在1340万桶/日。OPEC+国家同意6月增产41.1万桶/日，但4月产量环比下降10.6万桶/日。美国页岩油产量触及天花板，产量增长空间有限。
• 需求：炼油厂原油日加工量增加33万桶，产能利用率上升1.2个百分点。中国原油加工增速加快，一季度同比增长1.6%。美国炼油厂开工率上升，原油需求即将进入旺季。
• 观点：中美达成贸易协定，关税税率降低，需求前景好转，提振油价。供应端存在不确定性，OPEC+增产进展受挫，美国页岩油产量瓶颈。
• 策略：多单持有。

平衡表与产业链结构

• 提供了全球供需平衡表，包括OPEC+国家、非OPEC国家和OECD国家的原油产量和消费数据。
• 展示了原油产业链结构，包括常减压装置、乙烯裂解装置、炼油厂等。

期现市场

• 提供了国内外价差、月间价差、INE原油期现价差、BRENT原油期限价差等图表。
• 展示了原油运费指数和港口运价。

库存

• 展示了美国原油库存、美国成品油库存、中国原油库存增量等图表。
• 分析了INE库存仓单情况，显示可交割油库的仓单库存水平较低。

供给端

• 提供了OPEC产量图表，显示OPEC+国家4月产量环比下降，但8个产油国计划6月增产。
• 展示了美国产量图表，显示美国原油产量维持在1340万桶/日。
• 展示了美国钻井数量图表，显示美国石油钻机数维持在稳定水平，页岩油后期增产概率较低。

需求端

• 展示了中国原油需求、中国原油进口、中国成品油出口等图表。
• 分析了中国原油需求，指出中国原油加工增速加快，出行需求旺盛，拉动原油消费。
• 展示了美国炼厂开工率、美国原油需求等图表，显示美国炼油厂开工率上升，原油需求即将进入旺季。

研究结论

• 中美贸易协定缓和，需求端利好油价。
• 供应端存在不确定性，OPEC+增产进展受挫，美国页岩油产量瓶颈。
• 短期看多原油。