本周观点
中美关税和谈缓和了市场情绪，油价回升至65美元/桶以上，但整体围绕60~65美元/桶区间宽幅震荡。EIA和IEA上调2025年需求增速，但预计供给过剩。美元指数上升，布油价格上涨，东北亚LNG到岸价格下跌。美国原油产量和炼油厂加工量上升，但原油库存上升，汽油库存下降。欧盟储气率上升，汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。
投资建议
- 石油企业：油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化。
- 油气增储上产：国内鼓励油气增储上产，建议关注新天然气、中曼石油。
风险提示
- 地缘政治风险。
- 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
- 全球需求不及预期的风险。
关键数据
- 油价：布伦特原油期货结算价65.41美元/桶，WTI期货结算价62.49美元/桶。
- 天然气：NYMEX天然气期货收盘价3.33美元/百万英热单位，东北亚LNG到岸价格11.89美元/百万英热。
- 美国原油：产量1339万桶/日，炼油厂日加工量1640万桶/日，商业原油库存44183万桶，战略原油储备39965万桶。
- 欧盟储气率：43.92%。
- 炼油产品价格和价差：汽柴油现货价格分别为7716、6678元/吨，与布伦特原油现货价差分别为80.72、61.06美元/桶；乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为208/233/157美元/吨；PX/PTA/MEG和乙烯价差分别为2729/503/1184元/吨；PP/环氧丙烷/丙烯酸和丙烯价差分别为910/2589/1789元/吨。
评级与股价
- 中国石油：评级维持推荐，股价8.15元，EPS（2024A/2025E/2026E）0.90/0.78/0.84元，PE（2024A/2025E/2026E）9/10/10倍。
- 中国海油：评级维持推荐，股价25.09元，EPS（2024A/2025E/2026E）2.90/2.67/2.75元，PE（2024A/2025E/2026E）9/9/9倍。
- 中国石化：评级维持推荐，股价5.66元，EPS（2024A/2025E/2026E）0.41/0.38/0.41元，PE（2024A/2025E/2026E）14/15/14倍。
- 新天然气：评级维持推荐，股价28.30元，EPS（2024A/2025E/2026E）2.80/3.49/3.75元，PE（2024A/2025E/2026E）10/8/8倍。
- 中曼石油：评级维持推荐，股价17.30元，EPS（2024A/2025E/2026E）1.76/1.93/2.29元，PE（2024A/2025E/2026E）10/9/8倍。
