石化周报：中美关税和谈，市场情绪回暖

简称股价（元）EPS（元）2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E8.150.900.780.8425.092.902.672.755.660.410.380.411428.302.803.493.751017.301.761.932.2910 证券研究报告12025年05月17日维持评级[Table_Author]周泰执业证书：S0100521110009zhoutai@mszq.com李航执业证书：S0100521110011lihang@mszq.com王姗姗执业证书：S0100524070004wangshanshan_yj@mszq.com研究助理卢佳琪执业证书：S0100123070003lujiaqi@mszq.com1.石化周报：OPEC+再度超预期增产，叠加地缘反复，油价大幅波动-2025/05/102.石化周报：OPEC+产量政策和美国经济政策短期将持续影响油价-2025/04/263.石化周报：多方因素致使油价回升，短期或维持区间震荡-2025/04/194.石化周报：EIA下调美国供给增速，油价或已触底-2025/04/125.石化周报：美国加关税和OPEC+增产超预期，市场担忧情绪加重-2025/04/05 PE（倍）评级91010推荐999推荐1514推荐88推荐98推荐 推荐分析师邮箱：分析师邮箱：分析师邮箱：邮箱：相关研究 目录1本周观点.................................................................................................................................................................32本周石化市场行情回顾.............................................................................................................................................52.1板块表现..............................................................................................................................................................................................52.2上市公司表现......................................................................................................................................................................................63本周行业动态...........................................................................................................................................................74本周公司动态........................................................................................................................................................105石化产业数据追踪.................................................................................................................................................135.1油气价格表现....................................................................................................................................................................................135.2原油供给............................................................................................................................................................................................155.3原油需求............................................................................................................................................................................................165.4原油库存............................................................................................................................................................................................185.5原油进出口........................................................................................................................................................................................205.6天然气供需情况................................................................................................................................................................................215.7炼化产品价格和价差表现...............................................................................................................................................................226风险提示..............................................................................................................................................................27插图目录..................................................................................................................................................................28表格目录..................................................................................................................................................................29 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1本周观点中美关税和谈，市场情绪回暖。5月12日，美国宣布取消4月8日至9日对中国商品加征的共计91%的关税，修改4月2日对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税，中国同样取消和暂停相应的加征关税，保留10%的关税，在中美关税和谈的影响下，需求悲观预期有所缓解，油价本周重回65美元/桶以上。然而5月15日，NBC新闻报道，伊朗最高领袖表示，伊朗准备在特定条件下与特朗普签署核协议，以换取解除经济制裁，此后，油价有所回落，但整体依然围绕65美元上下波动。尽管OPEC+于5月初表态将继续超预期增产，但在国际局势的影响下，油价回落后迅速回升，考虑到后续OPEC+增产的影响将会逐步体现，目前油价上行空间较少；同时油价60美元的支撑位经历多次验证也比较稳固，预计短期油价将依然围绕60~65美元/桶的区间上下宽幅震荡。EIA和IEA上调25年需求增速，但依然预计供给过剩。三大国际石油机构均已发布5月石油月报。1）EIA：上调25年需求、供给增速7、3万桶/日至97、138万桶/日，预期25年需求、供给为10371、10413万桶/日，过剩42万桶/日。2）OPEC：维持25年需求增速130万桶/日不变，即预期25年需求为10500万桶/日；下调25年非OPEC供给增速9万桶/日至92万桶/日，主要是下调了美国的产量预期。3）IEA：上调25年需求、供给增速2、38万桶/日至74、160万桶/日，预期25年需求、供给为10390、10460万桶/日，过剩70万桶/日。美元指数上升；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至5月16日，美元指数收于100.98，周环比+0.55个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为65.41美元/桶，周环比+2.35%；WTI期货结算价为62.49美元/桶，周环比+2.41%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为3.33美元/百万英热单位，周环比-12.20%；亨利港/纽约天然气现货价格为3.07/2.00美元/百万英热单位，周环比-4.67%/-22.78%；东北亚LNG到岸价格为11.89美元/百万英热，周环比-0.39%。美国原油产量上升，炼油厂日加工量上升。截至5月9日，1）原油方面，美国原油产量1339万桶/日，周环比+2万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量为1640万桶/日，周环比+33万桶/日；炼厂开工率90.2%，周环比+1.3pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为938/189/458万桶/日，周环比-33/+1/-7万桶/日。美国原油库存上升，汽油库存下降。截至5月9日，1）原油方面，美国战略原油储备39965万桶，周环比+53万桶；商业原油库存44183万桶，周环比+345万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为22471/4165/10355万桶，周环比-102/+161/-316万桶。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明欧盟储气率上升。截至5月15日，欧盟储气率43.92%，