ST晨鸣机构调研纪要

晨鸣纸业机构调研报告总结

公司概况与优势
山东晨鸣纸业集团股份有限公司是中国造纸龙头企业，成立于1958年，以制浆、造纸为主，拥有多个生产基地，总资产超800亿元，年浆纸产能1100万吨。公司优势包括浆纸一体化、产业布局、规模和品牌优势，产品涵盖高档胶版纸、白卡纸等系列。公司拥有国家企业技术中心等科研机构，获得国家专利授权300余项，并通过ISO9001、ISO14001和FSC-COC国际森林体系认证。

投资者关注问题与回复

1. 复工复产情况：公司表示将根据资金状况和市场情况陆续推进复工复产，湛江基地仍在进行设备检修。
2. 战投资金与债务问题：公司正积极推动与社会非银机构洽谈展期、降息和分期方案解决债务问题，政府平台已提供10亿元资本金支持。
3. 产能恢复计划：黄冈基地正常生产，寿光和江西基地部分生产线已恢复，其他基地加快检修。23.1亿元银团贷款大部分已审批，将用于复工复产。
4. 战略投资：已成立市级战投引进工作专班，专人负责对接洽谈。
5. 退市风险：公司目前未触及退市情形，但将持续推进复工复产以保障经营能力。
6. 非标债务：绝大部分为银行贷款，部分非标债务为设备融资租赁和供应链融资，无信托和私募债，核心资产未被重复质押。
7. 商票兑付：通过与供应商和银行沟通降低逾期商票规模。
8. 信息披露：公司承诺严格按照上市规则履行信息披露义务。

核心观点与结论
晨鸣纸业正通过政府支持、银团贷款、引入战投、处置非主业资产等措施推动复工复产，逐步化解债务风险。公司目前未触及退市情形，但需持续改善经营状况以实现扭亏为盈。核心措施包括提升高附加值产品占比、严控管理费用、盘活资产等。公司将继续推进23.1亿元银团贷款落地，并积极对接战略投资者。