中美贸易摩擦缓和，不锈钢能否延续反弹？

核心观点

• 短期反弹，中长期承压：中美贸易摩擦缓和，关税下调对不锈钢价格短期提振，但中长期供给压力仍存。

关键数据

• 中美关税下调：美国对华关税从145%降至30%（为期90天），中国对美国关税从125%降至10%（为期90天）。
• 印尼镍矿升水：印尼内贸火法矿5月主流升水26~30美元/湿吨。
• 印尼镍铁产量：2025年5月预估产量15.59万金属吨，环比减少2.44%。
• 钢厂排产：2025年5月国内43家不锈钢厂粗钢排产348.99万吨，月环比减少0.36%。
• 社会库存：无锡和佛山300系库存分别环比增0.87%和3.78%。
• 期货仓单：截至5月13日，不锈钢仓单库存15.9万吨，较4月初高点回落4.5万吨。

研究结论

• 宏观情绪改善：中美贸易摩擦缓和，市场风险偏好回升，下游终端出口订单预期好转。
• 供给压力：印尼镍矿升水坚挺，镍铁成交价近期反弹，但钢厂排产仍处高位，库存压力存在。
• 需求刺激有限：下游利润维持低位，关税下调难以刺激出口大幅回升。
• 操作建议：短线区间操作，企业可逢高卖出套保，警惕宏观及政策端影响。

供需分析

• 供给端：印尼镍矿价格坚挺，镍铁成本抬升，产量小幅下滑；钢厂排产整体高位，库存小幅增加。
• 需求端：出口需求修复预期存在，但下游利润低，实际刺激有限。

风险提示

• 期货市场风险，交易者需谨慎决策。