前言
本报告为拉丁美洲（LATAM）行业市盈率第九版季度报告，提供截至2024年12月31日LATAM主要行业的交易市盈率洞察。报告基于公开交易的拉丁美洲公司，按全球行业分类标准（GICS）划分多个行业和部门。根据世界银行（WB）的《全球经济展望》报告，LATAM和加勒比地区的实际增长预计将从2024年的2.2%上升至2025年的2.5%，阿根廷的经济复苏是区域增长的关键驱动力。巴西和墨西哥的增长预计将放缓，主要由于消费和投资减弱。WB指出，LATAM的通货膨胀率普遍高于预期，食品通胀在2024年反弹，但阿根廷的通货膨胀率仍远高于其他地区。全球政策不确定性、贸易政策转变是主要下行风险，美国新政府威胁征收普遍关税将影响墨西哥及加勒比和中美洲的某些国家。
概述
2024年，标普500指数和STOXX欧洲600指数分别上涨约23%和6%，而STOXX拉丁美洲总市场指数（STOXX LATAM TMI）下跌约20%。在EV/EBITDA方面，除资本设备和商业及专业服务公司外，所有行业的市盈率均普遍下降。房地产公司中位数市盈率从2023年底的15.4x下降至2024年的9.1x，医疗保健公司中位数市盈率从9.7x下降至6.4x。
国家快照
- 阿根廷：MERVAL指数上涨105%，经济增长预计在2024年收缩2.8%，2025年增长5.0%，阿根廷比索贬值22%。
- 巴西：IBOVESPA指数下跌30%，经济增长预计在2024年增长3.2%，2025年增长2.2%，巴西雷亚尔贬值22%。
- 智利：IPSA指数下跌8%，经济增长预计在2024年增长2.4%，2025年增长2.2%，智利比索贬值12%。
- 哥伦比亚：MSCI COLCAP指数上涨1%，经济增长预计在2024年增长1.7%，2025年增长3.0%，哥伦比亚比索贬值12%。
- 墨西哥：S&P BMV IPC指数下跌30%，经济增长预计在2024年增长1.7%，2025年增长1.5%，墨西哥比索贬值19%。
- 秘鲁：S&P BVL Peru General Index上涨5%，经济增长预计在2024年增长3.1%，2025年增长2.5%，秘鲁索尔贬值2%。
行业分析
报告详细分析了通信服务、消费品（耐用消费品和服装、消费服务、消费离散分销和零售、消费必需品分销和零售）、食品、饮料和烟草、能源、金融、医疗保健、工业（资本商品、交通运输）、信息技术、材料、房地产和公用事业等行业的市盈率。各行业市盈率变化如下：
- 通信服务：市盈率普遍下降。
- 消费品：部分行业市盈率下降，如消费必需品分销和零售。
- 食品、饮料和烟草：市盈率普遍稳定。
- 能源：市盈率普遍下降。
- 金融：市盈率普遍稳定。
- 医疗保健：市盈率显著下降。
- 工业：部分行业市盈率下降，如资本商品。
- 信息技术：市盈率普遍下降。
- 材料：市盈率普遍稳定。
- 房地产：市盈率显著下降。
- 公用事业：市盈率普遍稳定。
研究结论
LATAM地区经济复苏缓慢，通货膨胀率仍较高，政策不确定性增加。各行业市盈率普遍下降，但资本设备和商业及专业服务公司除外。投资者需关注阿根廷经济复苏、巴西和墨西哥的增长放缓以及全球贸易政策变化等风险因素。
