豆粕：贸易摩擦缓和，连粕偏弱震荡，豆一，震荡

2025-05-14 国泰海通证券棋落

核心观点：豆粕期货呈现偏弱震荡走势，豆一期货则维持震荡态势。中美贸易摩擦缓和为大豆市场带来提振，但多头获利回吐限制价格上行空间。美国农业部供需报告显示美国大豆期末库存低于预期，同时中国养殖业减少豆粕用量，预计2025/26年度中国大豆进口量将降至9580万吨。
关键数据：
- CBOT大豆期货：收盘上涨0.4%，基准期约收高0.4%。
- CBOT豆粕期货：收盘下跌1.58%，基准期约收低4.7美分/蒲式耳。
- DCE豆粕期货：主力合约M2509下跌0.79%，收盘价2886元/吨。
- DCE豆一期货：主力合约M2507上涨0.10%，收盘价4160元/吨。
- 现货豆粕：山东地区价格3030～3160元/吨，较昨日-20或+10；华东地区价格3050元/吨（泰州汇福，14-18日提货），较昨日-50；华南地区价格3100元/吨。
- 产业数据：中国2025/26年度大豆进口预计降至9580万吨，较本年度预期减少2.8%。
研究结论：豆粕期货短期偏弱震荡，主要受中美贸易摩擦缓和及中国豆粕需求减少的影响。美国大豆播种条件理想对价格形成压力，而中国进口量下降进一步抑制市场情绪。豆一期货维持震荡，整体市场缺乏明确方向性。