最惠国定价（MFN）解读 & 国内创新药出海机遇–20250512

最惠国定价（MFN）解读 & 国内创新药出海机遇

核心观点：

• 美国药品定价政策变化及药品支付体系情况解读，认为特朗普政府可能推出的最惠国定价（MFN）政策最终落地可能性较小，但降价力度不会太大，对药企出厂价影响有限。
• 美国药品支付体系复杂，通胀削减法案导致大药厂面临空前的定价和成本压力，加速了中国创新药出海进程。

关键数据：

• 2022年美国药品价格谈判降价38%至79%，但出厂价仅下降22%。
• 2023年全球跨国药企授权交易中，中国创新药占比达25%。
• 2025年至2028年，美国创新药专利悬崖将导致1000亿美元销售额面临仿制药竞争。
• 跨国药企2023年6月30日可收并购和BD金额达4800亿美元。

研究结论：

• 专利悬崖加速到来和通胀削减法案带来的成本控制压力，将制约跨国药企增长空间，使其转向性价比高的中国创新药。
• 中国创新药在研发效率、产品质量和成本控制方面综合实力提升，将持续哺育全球市场。
• 最惠国定价政策若推进，将进一步加速中国创新药出海进程。
• 中国创新药出海机遇受内外因素驱动，包括专业人才、临床资源、工程师红利和商业模式优势，以及专利悬崖和成本控制压力。
• 国产小分子创新药将受益于美国行政命令纠正小分子和大分子区别对待的政策。