泡泡玛特业绩亮眼,IP次第花开,海外拓展加速
核心观点: 泡泡玛特发布2024年年报及2025年一季报,业绩表现亮眼,公司持续推进全球化战略,IP布局逐步完善,海外市场拓展加速。
关键数据:
- 2024年公司实现营收130.38亿元,同比增长106.92%;归母净利润31.25亿元,同比增长188.8%。
- 2025Q1公司实现收入同比增长165%-170%,其中中国收入同比增长95%-100%,海外收入同比增长475%-480%。
- 截至2024年底,公司共有13个IP营收破亿,四大IP营收破十亿,其中THE MONSTERS营收30.4亿元,同比增加726.6%。
- 搪胶毛绒产品在2024年成为年度爆品,品类销售28.3亿元,销售占比提升至21.7%。
- 2024年港澳台及海外营收50.7亿元,同比增长375.2%,营收占比提升至39%。
- 2025年公司计划海外开店100家,海外营收预计占比将超过50%。
研究结论:
- 公司作为国内潮玩行业龙头,具有良好的IP获取、培育及运营能力,中长期价值持续看好。
- 预计公司2025-2027年营业收入增速为78%、51%、39%,归母净利润增速为80%、59%、46%。
- 首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示: 消费复苏不及预期风险、市场竞争加剧风险、上市公司业绩不及预期风险、国内政策不及预期风险、海外形势加剧。