安粮期货大豆、淀粉报告

现货市场

• 日照嘉吉一级豆油涨50元/吨至8130元/吨，中期去库周期或进入尾声，南美大豆丰产或致库存低位反弹。
• 豆粕各地区报价稳中有降，供需预期由紧转松，下游需求良好但库存低位。
• 新玉米主产区收购价稳，中美关税缓和预期短期利空，但国内供应紧张，玉米价格回调幅度有限。
• 电解铜跌120元至78090-78220元/吨，关税缓和提振市场情绪，但原料冲击仍存，库存下滑，短期背靠均线防御。
• 碳酸锂（99.5%）报65250元/吨，成本端下挫但价格下跌更快，库存累库，2507合约或偏弱震荡。
• 螺纹钢3170元/吨，表观需求下降，原料价格震荡，库存去库，短期宏观政策预期主导，区间操作为主。
• 主焦煤精煤价1205元/吨，冶金焦1340元/吨，供应宽松，钢厂减产预期存，双焦低位偏弱。
• 铁矿石普氏指数98.6美元/吨，港口库存减少，钢厂采购谨慎，海外需求分化，短期震荡偏弱。
• 天然橡胶沪胶反弹，国内开割，东南亚供给宽松，宏观叙事炒作，但需求受关税抑制，整体偏弱。
• PVC华东主流价4680元/吨，需求弱势，库存微降，期价或低位震荡。
• 重碱主流价1416.88元/吨，开工率87.74%，库存窄幅增加，需求一般，短期宽幅震荡。

国际大豆

• 美豆播种、南美收割、出口季交织，巴西收割基本完成，南美新作丰产概率高，USDA预估2025/26年度美豆单产52.5蒲式耳/英亩。

国内产业分析

• 豆油库存去库尾声，南美进口到港后或反弹；豆粕供给预期宽松，下游需求提振成交；玉米供需紧张，新小麦上涨加剧供应压力；铜库存下滑，产业共振复杂；碳酸锂成本支撑松动，库存累库；螺纹钢需求下降，原料价格震荡；焦煤焦炭供应宽松，钢厂减产预期存；铁矿石多空交织，库存减少但采购谨慎；橡胶供给宽松，需求受关税抑制；PVC需求弱势，库存微降；重碱库存增加，需求一般。

研究结论

• 豆油、豆粕短期震荡；玉米短期回调有限；铜短期背靠均线防御；碳酸锂2507合约偏弱震荡；螺纹钢区间操作；双焦低位偏弱；铁矿石震荡偏弱；橡胶整体偏弱；PVC低位震荡；重碱短期宽幅震荡。