- 核心观点：国泰海通美护继续重点推荐上美股份，看好公司多品牌战略及业绩增长潜力。
- 韩束业绩表现：
- 5月抖音GMV超3亿，约9成来自自播，红蛮腰套组持续放量，高基数下表现好于预期。
- 预测全年韩束抖音在新品拓展、自播动能及达播恢复下维持增长，公司营收、利润同比增25%+、30%+。
- 引入前天猫美妆总经理负责Nanbeauty，助力韩束向多品类、多渠道运营的超级大众护肤品牌跃进。
- 多品牌布局：
- 韩束男士、彩妆、X肽及次抛新品有望放量。
- 一页品牌深耕大单品、拓展产品矩阵，持续快速增长。
- 引入前天猫美妆总经理负责与化妆师春楠合作的彩妆品牌Nanbeauty，打造防脱洗护品牌极方。
- 研究结论：
- 当前合25年PE26x，较同业仍有提升空间。
- 中长期看好公司成为国货多品牌美妆集团，多品牌多品类运营能力有望成为头部美妆集团。
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