PTA需求受外贸预期回暖提振 甲醇供需维持平衡

PTA

• 行情复盘：5月12日PTA期货主力合约收涨3.11%至4710.0元，持仓量增加36095手至1239728手。
• 背景分析：纺织服装领域外贸需求占比较高，中美经贸谈判取得实质性进展后，PTA聚酯链市场情绪明显好转。
• 后市展望：华东一套150万吨PTA装置按计划检修，预计月底重启；华东一套250万吨PTA装置计划明日检修，预计检修2周附近。部分供应商减少合约货比例，5月检修计划增多，库存去化加速。在供应端无明显过剩、需求端受外贸预期回暖提振的情况下，PTA可能保持偏强运行。

甲醇

• 国际市场：印度和欧美甲醇价格较年初下跌40%，中东供应增长推动国际甲醇跌势扩大。
• 国内市场：烯烃需求平稳，传统下游积极投产，供需保持平衡。
• 风险因素：5月起产量和进口量显著增长，叠加烯烃需求下降，甲醇面临下跌风险。煤炭社会库存屡创新高，港口煤价跌幅扩大，类似2023年二季度煤价大跌的情况可能再现。关税事件仅提供情绪利好，难以改变下跌趋势。

原油

• 宏观因素：中美发布联合声明，双方相互下调关税力度远超预期，大幅提振市场风险偏好，油价达到此轮反弹高点。
• 供应方面：OPEC在6月的增产预计仍是主要利空因素，关注5月份沙特等中东产油国产量回升进展。
• 后市展望：当前油价已进入强阻力区间，夜盘达到高点后持续回落，供需展望明显过剩的背景下，资金追涨意愿可能受限。