天然橡胶（RU、NR）
- 行情复盘：截至5月12日，RU2509合约收盘价为15025元/吨（涨2.77%），NR2506合约收盘价为12820元/吨（跌3.26%）。
- 重要资讯：
- 原料端：云南胶水制全乳/浓乳价差400元/吨，海南价差600元/吨；国际RSS3橡胶收盘价315.6日元/公斤（涨1.97%）。
- 轮胎端：上周半钢/全钢胎产能利用率分别为46.71%（环比-19.98%）和41.69%（环比-17.85%），周期内部分企业检修拖拽，预计下周期提升。
- 库存与价格：全乳胶14950元/吨，20号泰标12900元/吨，20号泰混14700元/吨；基差走扩5元/吨，混合标胶与RU价差走扩35元/吨。
- 市场逻辑：受中美联合声明提振，RU与NR突破震荡区间上沿，但国内库存小幅累库，原料上量缓慢支撑成本。短期看涨情绪增强，但基本面格局中性，宏观交易过后或陷入震荡。
- 交易策略：关注RU支撑14400-14550元/吨，压力15000-15200元/吨；NR支撑12000-12100元/吨，压力12800-13000元/吨。中长线观望。
合成橡胶（BR）
- 行情复盘：截至5月12日，BR2506合约收盘价为11820元/吨（涨3.23%）。
- 重要资讯：丁二烯价格走强（山东鲁中送到9850-10150元/吨），顺丁橡胶、丁苯橡胶价格上涨（大庆BR9000涨150元/吨至11800元/吨）。
- 市场逻辑：宏观好转叠加成本走高推动BR上涨，但中长期宏观影响减弱，基本面交易为主。短期涨幅较天胶明显，关注宏观消散后的方向选择。
- 交易策略：关注BR支撑10900-11000元/吨，压力12000-12100元/吨。中长线观望。
研究结论
- 核心观点：宏观利好提振短期情绪，但基本面驱动不足，天胶或延续震荡；合成橡胶短期跟随能化板块上涨，中长期关注基本面。
- 关键数据：RU/NR主力合约涨跌幅分别为2.77%/-3.26%，BR涨3.23%；产能利用率环比下降，库存小幅累库。
- 评级预测：RU/NR/BR评级分别为+2/+3，中长线观望。
