锡日度报告：价格继续震荡

现货行情

• 上海金属网现货锡锭报价258500-260500元/吨，平均价259500元/吨，较上一交易日下跌2250元/吨。
• 现货交易量适度增加，市场维持刚需补货，部分参与者谨慎，贸易商出货尚可。
• 云锡对期货2506合约升水800-1200元/吨。
• 总体行情震荡，冶炼厂持价捂货惜售，交投有限。

基本面分析

• 伦敦金属交易所锡3月电子盘继续震荡。
• 沪锡主力2506合约全天下跌1940元，跌幅0.74%，收盘价259540元/吨。
• 2025年4月中国精炼锡产量环比下降0.52%，同比下降8.13%。
• 锡矿和锡废料供应紧张，冶炼行业开工率下滑。
• 云南地区产能利用率小幅回升，但受刚果（金）Bisie锡矿停产及缅甸佤邦复产延迟影响，原料缺口加剧。
• 江西地区因锡废料回收量下滑及加工费下降，冶炼成本上行，部分产能减产。
• SMM预计5月精炼锡产量环比增加约2%。
• 刚果（金）Bisie锡矿持续复产或导致国内锡矿进口增加。
• 下游消费平淡，但AI算力、新能源需求驱动锡消费，未来消费有坚实支撑。

研究结论

• 宏观动荡，当前供应紧张，消费平淡，未来供应有望宽松，消费改善。
• 锡价继续维持震荡为主。