继续推荐银行股稳健与持续性：解读最新金融货币政策对银行影响及相关复盘

核心要点

1. 近期一揽子货币政策对银行影响：对息差影响偏中性，负债端可对冲。5月7日降息降准，预计存款利率同步下调。若各期限LPR、定期存款均下调10bp，叠加降准50bp，测算对25E和26E上市银行息差影响分别为+0.68bp和-1.85bp，对营收和税前利润影响分别为+0.59%和+1.3%。综合考虑供需关系下融资成本自然下行，预计对息差影响偏中性。
2. 1Q25货币政策报告对银行影响：平衡“支持实体”与“保持银行自身健康性”，增加呵护息差表述。报告强调推动社会综合融资成本下降，但更注重平衡银行息差，促进金融机构提升利率定价能力，维护市场竞争秩序。3月整体贷款新发利率同比降幅平稳，个人住房贷款同比降幅边际收窄（3.13%，同比下降56bp）。
3. 降准降息对银行股价影响复盘：降息后较长时间、降准当日有较大概率实现相对收益。观察21年以来10次降息、9次降准，降息或降准当日及短期内实现绝对收益概率较大；降息后较长时间、降准当日实现相对收益概率较大。降息T+0、T+1、T+30实现绝对收益概率超50%；降准当日相对收益更显著。
4. 上市银行业绩预测：预计全年保持稳健。重定价后大行息差压力缓释，城农商OCI储备可观（占25E净利润20%以上），收入端压力可控。国家信用支撑客群占比高，资产质量压力小，较高拨备确保利润确定性。
5. 投资建议：继续推荐银行股稳健与持续性。建议关注高股息大型银行（六大行、招商银行）和区域优势城农商行（江苏银行、南京银行、成都银行、渝农商行、沪农银行、齐鲁银行）。2024年静态股息率高于5%的银行仍有14家。

风险提示

• 经济下滑超预期
• 金融监管超预期
• 研报信息更新不及时