2024年金融领域的10个关键政策问题

核心观点与关键议题

1. 民粹主义、政治与选举

• 全球范围内民粹主义持续增长，对金融行业产生间接影响（如经济、政治等），也可能带来直接冲击（如针对银行的额外税收）。
• 美国和欧盟的选举将显著影响金融监管政策，特别是美国民主党和共和党在金融监管哲学上存在巨大差异。
• 欧盟议会选举中，民粹主义政党可能获得更多席位，但不太可能主导立法。

2. 新货币政策秩序及其对金融行业的影响

• “低利率长期化”货币政策对金融行业产生了深远影响，而“新货币政策秩序”要求金融机构进行更多调整。
• 主要金融中心“低利率长期化”时期（约12年）的主要影响包括：银行资产负债表重大变化、盈利能力下降、银行与非银行金融机构在信贷提供方面的市场份额变化。
• “新货币政策秩序”的特点包括：更高的通胀和利率、更小的央行资产负债表、对央行干预金融市场更强的限制。
• 金融机构需要适应新的货币政策秩序，包括更高的利率风险、更复杂的监管和监督。

3. 2023年3月银行动荡的教训

• 3月银行动荡引发了关于监管和监督变化的广泛讨论，但行动较少。
• 主要潜在政策行动包括：提高存款保险水平、加强流动性要求、改进央行流动性设施、加强利率风险管理、改进监管。
• 作者认为，存款人现在对银行的担忧更加多元化，除了存款速度，还包括对未来前景的担忧。

4. 地缘政治与金融

• 地缘政治风险是2024年对经济和金融行业的主要威胁，包括乌克兰战争、中东冲突、台海紧张局势等。
• 主要潜在政策行动包括：对可能的地缘政治冲击进行情景分析、加强银行安全边际、考虑使用俄罗斯央行储备援助乌克兰。
• 全球金融体系可能分裂，但这将是一个缓慢且程度有限的过程。

5. 政府债务风险与金融

• 高政府债务水平对金融行业产生多方面影响，包括宏观经济趋势、银行资金成本、政府债务定价风险等。
• 主要潜在政策行动包括：减少支出增长或提高税收、实施或分析政府债务市场改革以降低波动性和促进流动性。
• 作者认为，高政府债务水平将继续成为发达经济体中长期问题，但尾部风险正在增加。

6. 非银行金融机构的角色

• 非银行金融机构在全球金融体系中日益重要，监管和监督问题备受关注。
• 主要问题包括：如何根据不同类型的非银行金融机构进行政策差异化、非银行金融机构带来的系统性风险、如何协调国家间非银行金融机构监管。
• 作者认为，需要更多关于非银行金融机构的信息和理解，然后制定适当的、平衡的监管政策。

7. 巴塞尔协议III收官，特别是美国实施的影响

• 巴塞尔协议III的最终阶段已进入国家层面实施，美国、英国和欧盟在实施方式上存在重大差异。
• 美国对巴塞尔协议III收官提案的反对声音强烈，可能导致最终规则的修改。
• 作者认为，全球银行可以适应其司法管辖区的资本增加水平，但部分业务将转向非银行金融机构。

8. 数字资产，特别是美国以外的央行数字货币

• 数字资产将继续存在，各国需要适当的法律、法规和监管方法。
• 主要问题包括：未担保的加密资产是否继续作为投资资产、数字资产作为支付工具的成败以及哪种类型将占主导地位、传统金融资产的代币化是否会被接受。
• 作者认为，数字资产领域需要适应，一些司法管辖区正在认真对待该领域并建立监管和监督结构。

9. 气候相关风险与金融

• 金融政策在如何适当反映气候相关风险方面变得更加复杂。
• 主要问题包括：金融政策制定者关于气候风险的适当作用、如何衡量金融机构的气候相关风险、政策制定者应要求金融机构采取哪些行动。
• 作者认为，央行和监管机构将继续推动金融机构收集更多气候相关风险数据，并设计改进的定量模型来计算气候相关金融风险。

10. 人工智能和其他技术对金融的影响

• 生成式人工智能和其他新技术将随着时间的推移对经济、社会和金融产生重大影响。
• 主要问题包括：生成式人工智能是否被过度炒作、对金融的整体影响、人工智能是否会加速大型科技公司进入传统金融领域、人工智能带来的风险、人工智能和其他技术在金融中的监管和监督。
• 作者认为，金融监管机构需要了解生成式人工智能及其影响，并可能需要修改现有的监管和政策。

11. 其他议题

• 网络风险、商业地产信贷风险和欧洲银行的持续结构性盈利能力问题也是重要议题，但未单独列出。