铜：现货偏强，支撑价格

【基本面跟踪】
宏观方面，英美就关税贸易协议达成一致，细节待敲定。美方保留10%基准关税，英国汽车关税降至10%，钢铝关税降至零。欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对950亿欧元自美国进口产品采取反制措施。微观方面，ICSG预计2025年全球精炼铜市场供应过剩28.9万吨，2026年过剩20.9万吨。智利3月铜产量同比增长9.1%，赞比亚第一季度铜产量同比增长30%。美国快速审批清单新增10个矿业项目，涉及铜、钯等矿产。智利4月铜出口额同比增长8.2%。

【趋势强度】
铜趋势强度：0（中性）。

【核心观点与关键数据】

• 现货铜偏强，主要受宏观贸易协议和供应过剩预期支撑。
• 供应过剩预期：2025年全球精炼铜市场预计过剩28.9万吨，2026年过剩20.9万吨。
• 产量数据：智利3月铜产量477,049吨，同比增长9.1%；赞比亚第一季度铜产量22.4万吨，同比增长30%。
• 政策与贸易：美国新增10个矿业项目审批，涉及铜等矿产；英美关税协议细节待敲定，欧盟准备反制措施。
• 出口数据：智利4月铜出口额45.2亿美元，同比增长8.2%。

【研究结论】
铜基本面呈现供需矛盾，现货价格受短期支撑但长期趋势中性。宏观贸易协议和供应过剩预期是关键影响因素，需关注全球产量变化和贸易政策走向。