江苏益客食品集团股份有限公司是一家以肉禽食品加工为核心的中国大型禽类食品龙头企业，成立于2004年，于2022年1月18日在深圳证券交易所上市。公司立足禽肉产业，遵循“客户第一、质量第一”的经营方针，不断提高产品质量和创新研发能力。在禽类食品产业深耕十余年，服务全国2000多家优质客户，获得多项美誉。益客食品将“科技益客”列为重大发展战略，构建了八大技术保障体系，并多次获得国家级、省部级荣誉称号。公司秉承“合作发展,分享成长”的发展理念，致力于帮助广大农民实现共同富裕，为推进中国生态肉禽产业建设，确保人民群众买得放心、吃得安心，为中国食品安全和人类膳食健康做出应有的贡献。
业绩表现与驱动因素
2024年公司利润较2023年度大幅度改善，主要得益于战略从追求规模增长转向强化全产业链布局，提升盈利能力。报告期内，公司通过育种研发、与头部育种企业强化合作进一步延伸产业链，种禽、饲料、养殖等业务环节规模扩大，进一步提高产业链各业务环节的匹配程度。加之肉鸭产业链产能去化以及寒冬和冰雪经济导致的羽绒需求增加，2024年公司鸭屠宰、鸭苗、羽绒等肉鸭产业链毛利较2023年增加4.06亿，成为利润大幅改善的主要原因。2024年公司营业收入208.37亿元，实现归属于母公司股东的净利润10,016.94万元。未来盈利增长的主要驱动因素包括向育种等方面延伸产业链、扩大养殖、饲料、种禽等板块业务规模、持续的研发投入、全产业的稳定经营能力以及系统的质量管理能力。
业务结构与客户集中度
公司主营业务突出，来源于主营业务的收入占营业收入的比重接近99%，主要收入来源于禽类屠宰业务（2024年占比近70%）。种禽、饲料羽绒等业务板块是禽类屠宰业务的上下游产业链延伸，也是公司主营业务收入的重要组成部分。面向下游终端消费领域的熟食和调理品业务是公司未来发展的重要战略方向。公司客户分为经销客户和直销客户两大类，2024年公司前五大客户交易额占公司营业收入的比重仅为7.28%，客户集中度较低，不存在大客户依赖。
行业前景与战略方向
禽肉以其一高三低及生产周期短、饲料转化率高、经济效益显著、环境友好等优势，已成为我国第二大消费肉类，且在我国肉类消费结构中占比逐年提升，具有非常广阔的发展前景。具体原因包括我国禽肉消费量持续增加、人均消费量有望进一步提升、餐饮行业及个人消费习惯的改变拉动禽肉及禽肉加工品需求、产业链一体化成为行业发展重要方向、智慧农业推动禽类产业变革等。公司战略方向从追求营收的适度增长转向追求盈利能力的提升，坚持走全产业链闭环模式，优先在广东肇庆、江苏宿迁、江苏邳州、山东新泰等存量区域寻求产业提质增效和产能扩张。
风险与应对措施
美国加征“对等关税”措施对公司业务影响较小，但可能短期内对饲料用玉米、大豆等主要原料价格造成扰动。公司通过向其他国家加大采购力度，分散、优化进口渠道，并最终平抑市场扰动。近年来，国产白羽肉鸡种苗的市场占有率在不断提高，该措施为国产白羽肉鸡种苗市场占有率提高提供了契机。公司建立完善疫病防控体系，近年未发生重大疫病导致的产能损失。公司严格遵守环保法规，持续高度重视环境保护工作，相关成本已纳入长期运营规划，未对盈利能力构成重大冲击。
未来计划与展望
公司未来将依托国内全产业链优势，探索符合国际标准的产品加工技术，逐步提升国际市场业务占比。公司已启动“飞书实施项目”，进一步提高公司办公自动化、无纸化水平，减少工作冲突，提高员工协作能力。公司资产负债率为61.31%，处于同行业公司中游水平，现金流充足，偿债压力较小。公司主业聚焦于肉禽产业链，暂未涉及生猪、水产类生产、加工业务，但公司生鲜品销售业务板块“上海开门鲜”公司有少量猪肉、水产品购销业务。公司鸭副产品市场端规划包括重构育种方向、养殖指标、饲料营养配方和研发体系，推进肉鸭无抗等认证，进入商超、生鲜店等渠道，走细分市场，打造高端大单品。同时，公司将持续加大羽绒业务板块的投入，并规划建设宠物食品原料食品级生产线。
