化工日报：中美拟开始会谈，乙二醇冲高回落

核心观点

中美拟开始会谈，乙二醇冲高回落。宏观利好下聚酯产业链冲高回落，后续继续关注中美谈判进展。

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4199元/吨，较前一交易日变动+69元/吨，幅度+1.67%；EG华东市场现货价4285元/吨，较前一交易日变动+98元/吨，幅度+2.34%；EG华东现货基差（基于2505合约）56元/吨，环比+1元/吨。中方决定同意与美方进行接触，双方将于5.9~5.12在瑞士举行会谈，美国财长贝森特表示“我们不想就纺织品之类的东西与中国脱钩”。

生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-68美元/吨，环比+3美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为-245元/吨，环比-12元/吨。

库存方面：MEG华东主港库存为79.0万吨（环比-1.0万吨）；MEG华东主港库存为68.8万吨（环比-1.9万吨）。上周主港实际到货总数11.6万吨，小于计划量，港口库存平稳略去；本周华东主港计划到港总数5.9万吨，其它港口4.7万吨，中性，库存预计平稳。整体近期港口库存维持平稳，当前库存处于近五年季节性中位水平。

整体基本面供需逻辑：近期特朗普对中国关税政策态度缓和，后续乙烷进口关税可能豁免，供应端煤制装置将逐步恢复，但卫星等非煤装置检修计划增加，关注进口货源调整。需求端，近端聚酯负荷高位持稳，但直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，聚酯减产预期压制市场心态，关注五一前后织造放假情况以及后续中美谈判进展。整体看来，当前EG库存处于近五年季节性中位水平，乙二醇到港不少，港口去库不及预期，短期基本面矛盾不大，聚酯工厂隐性库存依旧偏高，形成一定缓冲，关注港口去库节奏。

策略

单边：MEG中性；跨期：无；跨品种：无。

风险

原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期。